机构囤币加速，比特币供应短缺成新常态

核心提要：尽管宏观环境波动加剧，机构投资者对比特币的采购速度已远超新增挖矿量。3月购入超4.7万枚，创历史新高，叠加交易所持币占比降至2018年以来最低，市场正悄然转向‘供应挤压’结构，为价格走势埋下关键变量。

机构主导需求崛起，市场结构面临重塑

在全球经济前景模糊与地缘政治风险上升的背景下，机构层面的购买意愿持续攀升，其行为已开始主导市场供需格局，形成显著的“需求优势”。

机构采购节奏迅猛，超越矿工产出步伐

最新数据显示，仅在三月份，上市公司便累计吸纳超过4.7万枚比特币，按当前市价估算，总价值达31.4亿美元。其中，Strategy公司以44,377枚的持仓量位居首位，成为本轮机构买入潮的核心推手。

供给增长滞后于需求扩张，稀缺性逻辑强化

相较之下，同期全球新开采的比特币总量约为13,950枚，远低于机构购入规模。与2月约29,590枚的采购量相比，3月需求几乎实现翻倍，凸显出结构性失衡正在加剧。这一趋势被分析师视为“供应短缺”现象的直接体现。

链上流动性的持续收缩，反映长期持有意愿增强

根据链上分析师Leon Waidmann的追踪，目前存于交易所的比特币占全网流通量的比例已降至14.6%，创下自2018年以来的新低。此前2019至2022年期间，该数值稳定在16%至18%之间，此后呈下行趋势，2026年4月正式跌破15%大关。

两大主流资产同步呈现流动性紧缩信号

以太坊亦出现相似动向，其交易所持有比例目前仅为11%，处于多年低位。两大核心加密资产同时进入“资金撤离交易所、转向长期锁定”的阶段，或预示市场信心正从短期交易转向长期配置。

供应压力释放前，价格驱动逻辑或将重构

机构大规模建仓与交易所储备减少并行不悖，共同推动市场逐步演变为“供应挤压”形态。尽管未来方向仍存变数，但这种由需求主导的结构性转变，极有可能成为决定下一阶段价格走向的核心因素。