全球流动性趋紧：M2增速放缓预示收缩周期开启

核心提要：全球M2供应量虽持续攀升，但七周及年度增速双双下滑，显示流动性收紧迹象。叠加市场估值回调与长期持仓稳定，加密资产或正步入调整期。同时，比特币与以太坊现货ETF资金流入回暖，反映投资情绪边际改善。

全球货币供应增速回落，流动性收缩信号渐显

截至3月30日，全球广义货币供应量（M2）达到118.2345万亿美元，相较于前一周的117.9278万亿美元，环比上升约0.26%。

短期流动性和年度增长动能同步减弱

过去七周的累计增长率降至-0.80%，较前一周的-0.41%进一步走低，表明流动性扩张速度明显放慢。此前一度缓解的紧缩压力再度显现，趋势未见扭转。

同比增幅从8.91%回落至7.28%，显示出中长期货币增长动力正在减弱。尽管绝对规模仍处高位，但增速持续收窄，反映出整体流动性环境正逐步由宽松转向收敛。

市场估值与持有结构揭示调整特征

多项辅助指标显示，当前市场面临阶段性调整压力。除流动性外，价格形成机制亦受大规模获利了结、机构行为及资产配置变化影响。

MVRV Z值降至0.42，较前一周的0.55有所下降，虽仍处于中性区间下限，但表明近期价格回调已部分释放估值压力。市场整体仍处于相对低位水平。

持币超过一年的地址占比升至59.98%，高于前一周的59.66%，说明长期持有者抛售意愿较低。即便面对波动，存量筹码稳定性依然较强。

ETF资金流向回暖提振市场信心

加密货币现货交易所交易基金（ETF）市场出现积极变化，比特币与以太坊均录得资金净流入。

数据显示，截至3月31日，美国比特币现货ETF单日净流入达1.1763亿美元，以太坊现货ETF则实现3117万美元净流入，双双扭转前一日流出态势，显示投资者情绪趋于修复。