比特币抗压走强，黄金白银资金持续外流

核心提要：摩根大通最新分析指出，在贵金属市场因资金外流与流动性收紧而承压之际，比特币展现出更强的韧性。尽管黄金与白银ETF出现显著净流出，比特币基金却持续获得资金流入，价格波动趋于稳定，反映出其在当前宏观环境下正形成独立于传统避险资产的运行逻辑。

比特币逆势走强，贵金属遭遇资金撤离压力

摩根大通最新研究揭示，在全球利率上行与美元走强的双重作用下，黄金与白银相关交易所交易产品面临显著资金外流。数据显示，今年3月前三周，黄金类ETF累计净流出约110亿美元，白银基金亦呈现明显资金撤离态势。

资产表现分化：比特币维持资金流入动能

与贵金属市场的疲软形成对比，比特币相关基金持续录得净流入，市场情绪逐步回暖。尽管地缘局势初期引发风险偏好波动，导致比特币一度回落至6万美元区间，但随后迅速企稳，目前在6.8万至7万美元之间震荡，表明长期配置资金正在重新进场。

衍生品持仓与动量指标呈现背离

从期货市场看，机构对黄金与白银的合约持仓已明显下降，而比特币未平仓头寸则保持相对平稳。趋势追踪型资本在贵金属领域从超买状态回调至中性以下，加剧下行压力；比特币则自超卖区域反弹，卖出压力显著缓解。

流动性层面，黄金市场宽度已低于比特币水平，白银流动性进一步萎缩。摩根大通认为，这一结构性变化凸显比特币在当前复杂宏观环境中正以不同于传统避险工具的逻辑演进，成为投资者新的价值锚点。