山寨币受青睐，市场避险情绪升温

核心提要：比特币与以太坊去杠杆持续，资金转向瑞波币与狗狗币。数据显示，山寨币多头仓位占比上升，市场风险偏好呈现结构性分化。

主流资产去杠杆深化，新兴币种杠杆扩张显现

当前市场正经历以比特币和以太坊为核心的去杠杆周期，部分资本正向瑞波币及狗狗币等中小型加密资产转移，反映出投资行为中“选择性风险承担”的新特征。

头部资产杠杆率持续回落，避险需求驱动调整

据最新仓位统计，比特币与以太坊的美元保证金占比分别降至49.04%与52.29%，较前一周出现下滑，延续了去杠杆进程。这一变化凸显投资者对高波动性资产的风险规避倾向。相比之下，瑞波币的美元保证金比例逆势上扬0.58个百分点至53.33%，成为少数维持杠杆扩张态势的主流币种。

账户层面同步显现仓位重构迹象

在账户分布维度，比特币与以太坊的美元保证金占比均缩减超6个百分点，表明持有者普遍降低风险敞口。而瑞波币则实现小幅增长，账户占比达72.11%，显示其在多头阵营中仍具较强吸引力。与此同时，狗狗币在基准仓位中的美元保证金占比提升1.54个百分点，账户占比升至74.70%，反映出杠杆资金对其持续流入。

头部交易者动向揭示市场情绪风向标

加密货币期货市场的头部参与者往往具备专业研判能力与高度敏感的市场感知力，其多头仓位集中方向可作为判断整体情绪的关键指标。需注意的是，部分机构可能通过期货合约对冲现货头寸，因此解读时应结合现货流动、资金流向等多重数据交叉验证。

美元保证金市场主要吸引注重收益稳定性的机构投资者，用于控制波动并支持短期策略与风险对冲；而币本位保证金则更受长期看涨者或追求杠杆放大的散户欢迎。牛市阶段，币本位未平仓合约增加常预示乐观预期；熊市中若美元保证金交易量走高，则可能反映机构资金正在积极入场布局。