富兰克林邓普顿联手Ondo推链上ETF，全球布局初现端倪

核心提要：富兰克林邓普顿与Ondo Finance合作，在以太坊链上推出五只代币化ETF，覆盖美股、固收与黄金，面向欧洲、亚太等地区首发。该产品通过加密钱包实现全天候交易，但美国市场因监管不确定性暂未开放。

富兰克林邓普顿携手Ondo Finance发布链上代币化ETF，开启全球资产新范式

资产管理规模逾1.7万亿美元的富兰克林邓普顿宣布与去中心化金融平台Ondo Finance达成战略合作，共同在以太坊区块链上推出首批代币化交易所交易基金。该系列产品涵盖美国股票、固定收益及黄金相关资产敞口，计划于2026年3月25日启动，初期将在欧洲、亚太、中东和拉丁美洲市场上线，美国版本仍待监管审批。

代币化结构不等于所有权转移，中介层承担法律枢纽角色

在该合作架构中，Ondo Finance购入真实ETF份额后，发行代表其经济利益的区块链代币。值得注意的是，这些代币并不赋予持有者对底层资产的直接法律所有权，而是通过中介机制提供价格波动与收益分配的敞口。这一设计既保留了传统金融的合规框架，又实现了链上流动性优势。

代币基于以太坊网络发行，目前该链已承载超130亿美元的代币化资产。投资者可直接使用加密钱包进行交易，跳过传统券商账户，显著降低中介成本与操作延迟。

富兰克林邓普顿创新业务负责人桑迪·考尔表示：“此次试点旨在探索哪些资产组合真正吸引新兴投资者群体，为未来产品设计提供关键反馈。”

这并非该公司首次进入数字资产领域。自2021年起，其推出的Benji技术平台已将美国政府货币基金上链，并于2026年2月实现5.57亿美元的管理规模，成为首只在美国证监会注册并采用区块链结算的基金。

链上清算突破时间壁垒，分钟级结算重塑交易效率

传统ETF仅在纽约证券交易所交易时段（美东时间9:30至16:00）内可执行买卖，且采用T+1结算机制，即交易完成后的下一个工作日才完成所有权变更。节假日、周末及盘后时段均无法操作。

而基于区块链的结算系统将交易确认压缩至分钟级别。所有权变更直接记录在以太坊分布式账本上，无需依赖清算所或中央托管机构。对于身处非纽约时区的投资者，或需应对隔夜市场波动的策略方而言，这一特性极大提升了响应速度与灵活性。

尽管支持全天候访问，但此类代币化证券通常运行在受控许可环境中，用户需经身份验证（KYC/AML）并被列入白名单，与完全开放的DeFi生态存在本质区别。此外，公告尚未披露股息支付是否在链上自动处理。

随着稳定币支付基础设施日趋成熟，为机构级链上资产交易提供了可靠的结算底座。

机构加速布局现实世界资产代币化，行业格局逐步成型

富兰克林邓普顿并非孤例。贝莱德已于2024年3月在以太坊链上推出BUIDL代币化基金，当前管理规模已突破5亿美元。其战略方向涵盖加密原生产品与传统资产数字化双轨并行。与此同时，WisdomTree亦正积极评估类似路径。

WisdomTree高管威尔·佩克指出：“当初没人说‘我要一只ETF’，只是它们运作得更好。如今代币化产品的逻辑可能正在重演这一过程。”

Ondo Finance凭借其超过6.2亿美元的总锁仓价值、六万名活跃用户及超120亿美元的历史交易量，具备强大的分销网络与底层技术支撑。其现有的传统资产代币化基础设施，使其成为富兰克林邓普顿理想的技术伙伴。

市场调研显示，73%的机构投资者计划在2026年内增加数字资产配置比例，尽管当前加密市场整体情绪低迷，恐惧与贪婪指数仅为14，表明长期信心仍在积累。

美国市场暂缺位，监管滞后成核心制约因素

本次发布最显著的地理空白在于美国。富兰克林邓普顿明确表示，现阶段不会向美国投资者开放该产品，等待监管机构就链上第三方分销注册基金的合规边界给出清晰指引。

问题焦点集中于：如何确保投资者身份识别、资金来源审查，以及现有基金注册规则是否适用于去中心化分发模式。尽管2025年7月通过的《GENIUS法案》建立了稳定币的100%储备制度，但并未触及代币化基金的分销框架。

美国证监会仍将XRP归类为商品，与比特币、以太坊同列，但针对ETF的监管立场仍处于动态调整中，缺乏确定性。

“美国除外”的策略或许不仅出于合规考量。在亚太与拉美等地区，零售经纪体系尚不健全，链上访问可填补服务缺口。若国际用户率先形成使用习惯，或将倒逼美国监管机构加快制度适应进程。

目前，代币化产品的费率结构与未来登陆美国市场的具体时间表尚未公布。