比特币突破7.2万仍显疲态：链上数据揭示隐忧

核心提要：尽管比特币价格短暂站上72,000美元，但多项链上数据显示需求持续走弱。鲸鱼交易低迷、中小投资者抛售、网络活动减弱及算力骤降，共同指向市场缺乏内在增长动力，复苏前景面临多重压力。

比特币突破7.2万美元背后：链上需求疲软成隐忧

比特币价格在近期艰难突破72,000美元关口，然而多项关键链上指标显示，市场真实需求并未同步增强，上涨动能存在显著隐患。

持币群体普遍转向减持，积累趋势全面退潮

在地缘局势紧张与宏观经济压力叠加的背景下，投资者风险偏好显著下滑，正加速兑现其持有的比特币头寸。

Glassnode数据显示，长期积累趋势分接近零值（浅黄色区域），表明大型持仓者已从增持转为卖出或停止建仓行为。

该指标的下行轨迹反映出几乎所有规模钱包均出现抛售倾向，这一模式与2025年初市场回调前的特征高度一致，当时币价曾一度跌至74,500美元。

此外，持有量低于1,000 BTC的中小型实体也呈现出“去参与”或“被动减持”的迹象，与2024年四季度广泛积累推动反弹的格局形成鲜明对比。链上分析机构指出，唯有各类参与者协同入场，方能支撑起可持续的价格修复。

巨鲸交易活跃度降至历史低位，资金静待政策明朗

Santiment最新监测显示，比特币巨鲸活动水平已进入“历史性低谷”阶段。

上周，单日超过10万美元的转账笔数仅录得6,417笔，为2023年9月以来最低纪录；而超百万美元的大额交易数量则降至1,485笔，处于2024年10月以来的低位。

该机构分析认为，此类行为集中反映了市场参与者普遍采取观望态度，主要等待“CLARITY法案”落地以及中东冲突的最终解决方案明确化。这表明，在政策与全球地缘不确定性尚未消解前，“聪明资金”不愿轻易出手。

网络活跃度持续萎缩，基本面支撑严重不足

比特币网络整体活跃度下降，进一步印证了市场需求的持续疲软。

CryptoQuant的网络活动指数自2025年8月起持续走低，该指标涵盖每日活跃地址、总交易量及未花费交易输出（UTXO）等核心维度，分析师Maartunn指出，当前数据指向“全网需求薄弱”的现实。

这一趋势与Bitcoin Vector基本面指数所反映的流动性与网络扩张放缓相呼应。该平台在最新推文中强调，当前市场状态属于“无支撑的稳定”，而非健康盘整。

其补充道：“若链上基本面未能回暖，任何上涨都将依赖外部资金流入、空头回补或重大事件催化，而非内生性增长。一旦基本面持续承压，这种背离难以维持中期行情。”

挖矿算力暴跌22%，矿工退出风险加剧

比特币网络算力在过去几周出现断崖式下滑，标志着大量矿机已被关停。

截至周三，算力由3月5日的1.2 ZH/s降至813 EH/s，降幅达22%。

受美以伊冲突升级引发的能源成本飙升影响，哈希单价被压缩至每PH/s/天34美元以下，已低于多数矿场的盈亏平衡点。

Token Metrics分析师在推文中警示：“目前矿工每产出一个比特币，平均亏损高达19,000美元。随着矿工加速退出，网络难度刚下调7.8%。若未来七日内难度再下降5%以上，将预示矿工投降进程正在加速，届时现货抛压或将急剧放大。”