大额持有者悄然吸筹，以太坊底部信号浮现？

核心提要：据Arkham Intelligence监测，早期以太坊钱包thomasg.eth近期累计建仓约1950万美元，逆势布局。尽管ETF资金持续流出，但链上积累活动显示长期持有者正借回调期入场。技术分析与实现价格指标亦指向潜在底部区域，市场分歧中酝酿复苏动能。

链上巨鲸重返市场：持仓动向揭示底部博弈

Arkham Intelligence数据显示，一个早期以太坊地址thomasg.eth在过去一周内重新启动资产积累，构建了价值约1950万美元的多维度头寸，涵盖现货以太币、封装型ETH及Aave存入资产。其中最新一笔交易发生在3月20日，追加投入约300万美元。该钱包曾在2021年市场高点时期持有逾5.37亿美元加密资产，属早期主要持币者之一。当前以太币报价约为2154美元，较2025年8月24日的历史峰值4946美元回落超过56%，为其提供了不同于前周期的介入窗口。

机构撤退与链上增持并行，市场分化加剧

这一增持行为与美国现货以太币ETF连续多日净流出形成鲜明对比。数据显示，3月18日流出5570万美元，次日达1.364亿美元，3月20日再流出4200万美元。这种反差凸显出不同参与主体策略差异：机构投资者基于短期宏观预期减持敞口，而部分链上大户则采取长期主义视角，通过分批购入锁定未来增长潜力。两者共存表明当前价格区间仍是多元信念角力的结果，而非单一方向共识。

技术框架提示：底部形态或已成型

Bitmine Immersion Technologies董事长Tom Lee援引著名技术分析师Tom DeMark的模型指出，以太币近期走势与1987年股灾后及2011年市场触底时标普500指数的复苏路径呈现高达93%的相似性。依据该逻辑，以太坊可能已于3月初完成阶段性筑底，或仍处于最终调整阶段。同时，其当前实现价格（约2241美元）被视作全网平均成本基准。历史数据显示，在2022年及2025年前低点期间，该水平曾多次对应显著折价状态，暗示大量持有者仍处于未实现亏损状态，这通常出现在市场下行末期。

信念支撑下的逆周期布局

Lee进一步表示，其所在公司近几周已增加以太币采购，判断市场正临近“微型加密寒冬”的尾声。他强调，过去十年间以太坊累计回报率接近49,000%，远超比特币的11,000%。即便经历多次深度回调，仍保有核心长期持有群体，将其视为数字生态系统的根本价值载体。此类参与者在市场低迷期往往将价格下跌视为战略性买入时机。thomasg.eth等早期钱包重启配置，叠加机构储备稳步积累，反映部分力量已在为下一轮周期蓄力。然而，能否转化为持续需求，仍需观察链上活跃度与传统渠道资金流入的协同进展。