著名宏观经济学家Raoul Pal关于比特币（BTC）的重要发言：牛市是否已经结束？

Raoul Pal：比特币的下跌并非熊市

Real Vision 创始人、著名宏观经济学家 Raoul Pal 在采访中对比特币（BTC）及加密货币市场的未来做出了重要评估。Pal 指出，近期的市场回调并不意味着新熊市的开始，他认为比特币目前被低估了。

Pal 强调，比特币正在经历与传统四年市场周期不同的阶段，投资者若误以为牛市已结束而提前卖出，将面临风险。<>

据 Pal 称，近期加密货币市场的修正并未标志着传统周期的终结。这位宏观经济学家将当前的市场状况比作 2020 年经历的修正过程，随后市场迎来了强劲反弹。

Pal 对此表示：“很抱歉，但这并不是一个完整的周期，而是周期中的一次修正。这类似于 2020 年发生情况的延长版。”

Pal 认为，市场中并未出现真正的流动性紧缩。他指出，全球流动性总体保持平稳，这与传统熊市的情况不同。

这位宏观经济学家还警告称，那些试图遵循比特币四年周期、在峰值卖出并在谷底买回的投资者可能会面临严峻挑战。

根据 Pal 的观点，投资者可能因担心价格进一步下跌而错失买入机会。他相信，在一个潜在的超级周期中，早期卖出者可能会错过市场大幅反弹中的巨大收益。

比特币相对于纳斯达克和全球流动性是否便宜？

Pal 在采访中提出的一个显著观察点是比特币当前相对于其他资产类别的位置。

这位著名的宏观经济学家表示，根据他的分析，比特币相对于纳斯达克指数已跌至约两个标准差的超卖区域，且低于其长期对数价格趋势约 1.5 个标准差。

Pal 指出，全球流动性处于历史高位，美国流动性也接近峰值水平。然而，他表示比特币未能反映这一情况，显示出显著的背离。

Pal 认为，造成这种背离的主要原因之一是资本流向人工智能（AI）领域。他指出，目前的市场流动性不足以同时支撑 AI 股票和加密货币。

据 Pal 称，如果资本重新流回加密货币市场，仅通过缩小流动性指标方面的差距，比特币和其他加密资产就有可能接近之前的历史新高。

资金预计将从黄金流向比特币

谈及比特币与黄金的关系，Pal 表示，他预期在黄金近期表现强劲之后，资金将重新流回比特币。

Pal 指出，这两种资产都受益于对抗货币贬值的长期对冲属性，但它们对不同的宏观经济条件做出反应。

这位知名人士认为，黄金近期的强势上涨可能会暂时企稳，随后流动性可能会重新转向比特币。

根据 Pal 的看法，比特币具有巨大的长期潜力，既可作为对抗货币贬值的对冲工具，也可作为从技术网络效应中受益的资产。

*这不是投资建议。