Aave V4为Ripple的RLUSD和PayPal的PYUSD开放机构借贷市场

核心提要：核心要点Aave V4 推出了三个独立管理的借贷市场。Ripple 的 RLUSD 和 PayPal 的 PYUSD 获得了新的借贷机会。Aave 治理机制保留了对关键安全 safeguards（保障措施）的控制权。Aave V4 推出首个外部策展借贷市场Aave 在 V4 版本中推出了其首个由外部策展人管理的借贷市场

核心要点

Aave V4 推出了三个独立管理的借贷市场。

Ripple 的 RLUSD 和 PayPal 的 PYUSD 获得了新的借贷机会。

Aave 治理机制保留了对关键安全 safeguards（保障措施）的控制权。

Aave V4 推出首个外部策展借贷市场

Aave 在 V4 版本中推出了其首个由外部策展人管理的借贷市场，允许借款人通过以太坊上的三个专门市场，使用 Ripple 的 RLUSD、PayPal 的 PYUSD 以及 Origin 的 OUSD 进行借贷。此次于 10 月 22 日推出的部署引入了 Sentora——一家机构级 DeFi 风险管理平台，作为 Aave V4 新架构下首个独立运营市场的策展人。

根据官方公告，这些市场目前已可通过 Aave Pro 访问。Sentora 负责管理抵押品要求、利率模型及清算参数。随着 Aave 从传统的加密货币借贷扩展到更专业的金融市场，其 V4 基础设施在 9 月份的存款额已突破 10 亿美元。

RLUSD 与 PYUSD 借贷市场的运作机制

此次部署引入了三个连接到以太坊上专用“Sentora 流动性中心”的借贷市场：

RLUSD Yield 市场：允许用户以 USDe、PRIME、mWIN 和 PST 作为抵押品借入 RLUSD。OUSD 市场：支持以相同的抵押品资产借入 OUSD。Bluechip 市场：允许借款人使用比特币支持的 kBTC 作为抵押品，借入 RLUSD、PYUSD 或 OUSD。

这一举措扩大了 Ripple 稳定币在借贷领域的影响力，超越了此前通过 Sentora 的 Morpho 基础设施让 XRP 持有者借用 RLUSD 的 FXRP 整合方案。这也进一步巩固了以太坊在 Ripple 稳定币战略中的重要地位。此前的链上分析显示，以太坊上的 RLUSD 供应量已超过 XRP Ledger，反映出去中心化金融应用在其中的日益增长的作用。

尽管部署采用了面向机构的风险管理，但公告并未规定所有借款人都必须是受监管的金融机构。

Aave V4 赋予风险管理者更多控制权

Aave V4 的“枢纽-辐条”（Hub-and-Spoke）架构将流动性管理与独立的借贷市场分离开来。“流动性枢纽”持有可用资产，而“借贷辐条”则设定借贷条件、接受的抵押品类型及清算规则。因此，Sentora 可以在无需每个市场都使用相同借贷参数的情况下，运营具有不同风险特征的市场。

然而，该公司并不能完全独立控制底层协议。Aave DAO 拥有合约的所有权，增加风险的变更需经过 48 小时的时间锁（timelock），新资产的上架仍需接受治理审查。此外，该安排还创造了财务激励：根据批准的治理框架，Aave DAO 将获得该实例收入的 50%。

此次发布建立在 Aave 的代币化权益扩展基础之上，并辅以关于支持在不将底层资产转移至以太坊的情况下以比特币为抵押品的提案。

对 Ripple 及机构级 DeFi 的意义

对于 Ripple 而言，最新的部署为 RLUSD 提供了另一个借贷场所，而其原生 XRP Ledger 借贷基础设施仍在开发中。Ripple 此前曾与 Clearpool 和 Cicada 合作，利用 RLUSD 开发机构信用市场。

然而，XRP Ledger 提议的原生借贷系统在激活前仍需获得验证者的批准。这一区别至关重要，因为 Aave 的新市场运行在以太坊上，而非 XRPL。它们的启动并不会自动创造额外的 XRP 交易需求。

尽管如此，Ripple 更广泛的机构抵押品战略展示了 RLUSD 如何在托管、交易和借贷基础设施中不断扩展其应用范围。