ARK第三季度DeFi报告显示激励措施支撑活动，以太坊主网表现疲软

ARK Invest：2026年第三季度DeFi季度报告

ARK Invest发布的2026年第三季度去中心化金融（DeFi）报告显示，该领域在第三季度出现了广泛复苏。这一反弹主要由代币化股票推动，尽管大部分活动仍依赖于券商分销和代币激励措施。与此同时，以太坊主网的收入从6,300万美元下降至约4,060万美元。

代币化股票市场规模达到500亿美元

报告指出，交易者资金流向地点发生了显著变化。事实上，去中心化交易所（DEX）上的代币化股票交易量增长了九倍，达到了500亿美元的里程碑。去中心化交易所在没有中介的情况下为用户提供资产互换机会。这500亿美元的规模约占全球现货DEX总成交量的9%，而第二季度这一比例仅为1%左右。

整体现货DEX成交量呈现上升趋势，增幅为13%，达到5,710亿美元。这也是过去12个月以来的首次季度增长。现货交易中 decentralized 与 centralized 交易所的比例也从20.3%回升至23.3%。

代币化股票交易的主要平台包括BNB链（约165亿美元）和Robinhood Chain（约137亿美元）。交易最活跃的品种包括英伟达（NVDA），交易额约为31亿美元；以及SPDR标普500 ETF信托基金（SPY），交易额约为25亿美元。

Robinhood Chain成为了消费级券商如何快速培育网络的典型案例。第一季度，该链产生了约650亿美元的DEX成交量和网络收入约5,100万美元，几乎与BNB链持平。

永续合约交易者持仓更大、数量更少

根据ARK的数据，永续合约DEX的交易量增长了76%，达到240亿美元，但整体交易体积下降了16%。此外，去中心化期货交易的占比降至11.7%。这一趋势可归因于持仓数量减少但单笔金额更大且持有时间更长的情况，其中Hyperliquid及其HIP-3市场起到了引领作用。

稳定币与真实世界资产（RWA）供应量下降

稳定币交易数量增加，调整后每季度交易量增长16%，达到约7,810亿美元。月均活跃地址数达到7,300万，较此前数据增长了39%。

然而，稳定币的总供应量呈现下降趋势。尽管USDT和以太坊（占据市场主导地位）保持了原有水平，但总供应量下降了3%，约为3,090亿美元。另一份报告也证实了这一下行趋势。数据显示，截至9月，稳定币支付额增长了45%，达到4,820亿美元。相比之下，供应量仅小幅上升0.4%。这一趋势是由于转账频率增加但单笔规模缩小所致。

在ARK的数据中，真实世界资产（RWA）的价值增长了19%，达到约390亿美元。借贷协议存款增长了51%，达到810亿美元，其中Morpho占据了19%的存款份额，而活跃贷款增长了约41%，达到290亿美元。

以太坊收益主要源于新发行

以太坊的供应量创下历史新高，截至第三季度末，质押量约为4,380万枚。不过，平均年化收益率从2.81%降至2.61%。这是因为奖励被分摊到了更大的池中。几乎所有收益都来自新发行，而约3%来自MEV（最大可提取价值）和优先费用。

以太坊的网络收入也有所下降，ETH收入从6,300万美元降至第三季度的约4,060万美元。Solana则创下了自己的质押记录，达到4.405亿枚SOL，占供应量的69%，其中新发行的代币构成了约90%的收益。在这两条链上，支付给质押者的奖励主要来自通胀，而非来自真实需求的费用。