Blue Coin Capital首席投资官表示，Strategy的BTC购买引擎可能因优先股平价而启动

比特币金库公司转向新型金融策略

随着数字资产机构投资市场的不断演变，比特币金库公司正在采用新的金融策略。Blue Coin Capital 的首席投资官 Mike Treidl 强调了持有大量比特币储备的公司在融资方式上的近期转变，特别指出其已从发行可转换债券转向提供永久优先股。

从可转债到优先股的转变

Treidl 表示，对于 Strategy 等发行人而言，优先股正变得日益具有吸引力。在这种结构下，公司可以推迟支付义务而不构成违约，从而在资本管理中提供灵活性和稳定性。相比之下，可转换债券通常需要定期支付利息，如果企业在市场低迷期间面临流动性压力，则存在较高的违约风险。

据 Treidl 介绍，采用永久优先股有助于像 Strategy 这样的比特币金库公司加强其财务基础。如果这些优先股的价格回升至面值，可能会为公司提供额外的资金来源。这一“第二引擎”可用于进一步购买比特币，从而可能放大对 BTC 的机构需求。

创新的价值驱动因素

Treidl 还关注了“每股聪（sats per share）”的概念，强调其在提升股东价值方面的作用。通过专注于增加每股背后的比特币数量（即聪），公司可以为投资者提供超越单纯持有比特币的增长机会。他解释说，与传统以数字资产为抵押的借贷不同，优先股结构使发行人能够实现杠杆效应，而无需承担追加保证金通知的风险。

随着卖方动能耗尽以及比特币作为机构资产的广泛认可，Treidl 预计养老金、捐赠基金和其他大型金融机构将表现出日益增长的兴趣。他认为这一趋势可能标志着下一轮大规模采用的浪潮。

Treidl 概述称，随着优先股回归面值，像 Strategy 这样的金库公司可能会重新获得进入资本市场的渠道，推动进一步的比特币收购，并支持寻求直接现货所有权之外敞口的投资者的股价。

机构采用的下一波浪潮

这位曾在摩根士丹利任职的 Blue Coin Capital 首席投资官还强调，对于进入数字资产领域的机构配置者来说，风险预算管理和适当的投资组合规模至关重要。Treidl 指出，Blue Coin 在 BarclayHedge 的排名积极，且对于寻求间接参与比特币上涨潜力的投资者而言，以低于面值的价格收购 Strategy 股份具有吸引力。

未来两年，重大机遇与风险可能会塑造比特币市场，传统投资者对优先股机制相对优势的认识不断提高。在市场波动剧烈时期，保持对投资组合配置和新兴结构性变化的全面把握，对于长期回报至关重要。

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