美国国税局允许符合条件的加密信托在不丧失税务地位的情况下质押资产

核心提要：美国国税局更新“安全港”规则：合格信托可质押权益证明数字资产而不影响税务分类美国国税局（IRS）已更新其“安全港”规则，允许符合条件的投资和授予人信托在不危及联邦所得税分类的前提下，进行权益证明（Proof of Stake, PoS）数字资产的质押操作。核心要点与适用范围根据2026年10月6日发布的《税收程序202

美国国税局更新“安全港”规则：合格信托可质押权益证明数字资产而不影响税务分类

美国国税局（IRS）已更新其“安全港”规则，允许符合条件的投资和授予人信托在不危及联邦所得税分类的前提下，进行权益证明（Proof of Stake, PoS）数字资产的质押操作。

核心要点与适用范围

根据2026年10月6日发布的《税收程序2026-20》（Revenue Procedure 2026-20），该安全港适用于在无需许可的网络上持有数字资产、且使用权益证明机制验证交易的合格信托。此程序取代了此前于2025年11月引入原始框架的《税收程序2025-31》。

国税局表示，符合新程序所有要求的信托可以在继续作为《法典》第301.7701-4(c)条规定的投资信托以及用于联邦所得税目的的授予人信托的同时，授权并执行其数字资产的质押。然而，该指导仅局限于合格信托的分类问题，并未为质押收入提供一般的免税待遇。国税局特别强调，不应从该程序中得出关于未明确涵盖的联邦所得税问题的结论。

合格信托的严格条件

资格仅限于根据适用州法律组建的信托，这些信托在满足安全港要求之前必须已经具备投资信托和授予人信托的身份。具体条件包括：

上市与披露：信托利益必须在国家证券交易所交易，且其质押相关披露必须通过有效的注册声明向美国证券交易委员会（SEC）提交。信托必须遵守其利益上市交易所的规则，并维持所需的流动性风险管理政策。资产限制：资产仅限于现金以及在无需许可的权益证明网络上运营的单一类型数字资产的单位。托管与安全：一个或多个托管人必须将数字资产存放在由其控制的地址中，且只有这些托管人能够访问相关的私钥。国税局指出，即使资产处于质押状态，对于联邦所得税目的而言，信托仍保留对资产的所有权。质押提供商独立性：质押必须通过托管人与一个或多个质押提供商合作进行。信托及其发起人必须与质押提供商保持独立关系，合同条款及奖励分配必须在公平交易原则下协商。信托、发起人和托管人除了指示何时对合格资产进行质押或解除质押外，不得控制质押提供商的运营。

该程序将质押视为一种保护和保全信托财产的方式，前提是这有助于降低某一方或协调群体获得质押资产多数控制权并执行可能损害其价值交易的风险。

流动性管理与例外情况

虽然合格信托通常需使其数字资产可用于质押，但《税收程序2026-20》为流动性和某些运营需求创建了例外情况：

流动性储备：当受托人或发起人合理确定需要流动性储备以遵守关于赎回的交易所要求时，信托可以保留部分持仓不进行质押。从储备中释放的资产必须在合理可行的情况下尽快重新用于质押。临时非质押持仓：当资产被出售以支付信托费用、现金分配或赎回时，允许临时不质押。类似待遇也适用于为创建信托利益而贡献的数字资产、分发给持有人的资产、用贡献现金购买的资产或作为质押奖励收到的资产。其他例外：包括清算、适用法律或法规的变化，以及为防止网络协议、质押智能合约或验证者软件中的潜在系统性脆弱性而采取的保护措施。或有流动性安排：在处理可能导致信托无法满足赎回请求的事件时，允许存在或有流动性安排，包括借款设施或涉及数字资产买卖的协议。但若信托在联邦所得税意义上将其视为借入数字资产的交易，则不符合本安全港下的或有流动性安排资格。

质押奖励的分配要求

通过质押产生的奖励必须由信托已持有的同一数字资产的额外单位组成。在扣除信托费用后，必须以实物形式按同等数量的单位分配给持有人，或者出售并以现金形式分配，或采用两者的组合方式。分配必须基于持有人在信托中的利益比例进行。

国税局要求，这些分配必须在信托获得相关质押奖励的日历季度结束后的60天内完成。

行业影响与过渡期安排

随着质押成为持有权益证明资产的交易所产品的一部分，多家美国加密货币基金正趋向于采用类似结构。例如，富达（Fidelity）曾披露计划为其FETH基金引入以太坊质押；摩根士丹利（Morgan Stanley）修订了其以太坊和Solana基金的提案，规定95%的质押奖励留在信托内；贝莱德（BlackRock）的ETHB基金将大部分ETH路由至Figment等提供商运营的验证器，并将约82%的总质押奖励传递给股东；灰度（Grayscale）则提议对其以太坊和Solana交易所交易基金产生的质押奖励进行季度现金分配。

《税收程序2026-20》是在财政部和国税局于2025年11月推出首个质押安全港后，针对更多细节要求而制定的。现有信托自2026年10月6日起有六个月的时间来实施新要求。在此期间，符合《税收程序2025-31》的信托可继续依赖早期的安全港规则。一旦过渡期结束，国税局将不再允许信托依赖2025年的程序。

《税收程序2026-20》适用于2026年10月6日或之后结束的纳税年度。国税局警告不要将指导范围扩展到其既定范围之外，该程序并未确定质押收入是否与在美国开展贸易或业务有效关联，是否构成无关商业应税收入，或其他数字资产交易（如分叉和空投）应如何对待。