阿联酋迪拜，2026年9月18日 —— 根据数字资产数据提供商Glassnode发布、并与Bybit合作制作的新报告《加密货币衍生品现状》，随着期权在交易者管理和定价风险方面发挥更大作用，加密货币衍生品市场正变得日益成熟。
该报告指出，原生加密货币比特币衍生品市场正在经历结构性转变。在研究期间，期权在未平仓名义本金中的占比从约25%上升至近50%。与此同时，传统远期合约逐渐被永续合约所取代，重塑了市场参与者获取和管理敞口的方式。
报告基于Glassnode覆盖的原生加密货币市场、各交易场所及Bybit自身衍生品账本的 venue-resolved（按场所解析）衍生品和市场数据进行分析。
自2019年以来，在考察的五种市场体制中的四种中，期权的市场份额均有所增长，且在漫长的熊市期间增速最快。这一趋势意义重大，表明期权的增长并非仅仅是价格上涨或投机活动的产物。相反，市场参与者越来越多地使用期权来管理下行风险、表达对市场波动的观点以及对特定市场事件进行定价。
与此同时，传统远期合约逐渐让位于永续合约，进一步强化了加密货币衍生品向提供更灵活、连续敞口的工具演变的总体趋势。
Glassnode首席研究员Frederik Theissen表示：“以太坊在过去90天内占Bybit期权交易量的约三分之一，是面板中四个交易场所中以太坊占比最高的。以太坊期权市场找到了第二个具有规模效应的场所。”
他补充道：“传统远期合约几乎已退出原生加密货币市场：其交易量比2021年下降了约97%。杠杆资金转向永续合约，而风险定价则转向期权，后者的交易量是当时的三倍多。”
随着期权市场的扩张，Bybit的交易活动份额显著增加。Glassnode数据显示，在报告的统计期内，Bybit在四个交易场所比特币期权交易量池中的份额从不到10%上升至28%，几乎翻了三倍。
这种增长主要由活跃的交易周转驱动，而非仅仅依靠未平仓位积累。与面板中最大账本以周为单位周转不同，Bybit的期权账本以天为单位周转。这一区别突显了成熟衍生品市场的一个重要特征：流动性不仅取决于一个场所持有的未平仓兴趣量，还取决于这些流动性的交易和循环活跃度。
Bybit的期权活动不仅限于比特币。报告显示，在跟踪的四个交易场所中，Bybit在以太坊期权交易量方面连续143天位居第一。Glassnode通过使用以币种计量的成交量以及美元价值来确认这一领先地位，从而减少了以太坊价格波动对比较结果的影响。目前，以太坊约占Bybit总期权交易量的三分之一。
此外，Bybit还在代币化商品衍生品领域确立了领先地位。以盎司为单位的衡量标准显示，Bybit的代币化黄金永续合约账本是Glassnode跟踪的加密货币场所中最大的，已连续476天保持领先。在黄金期权方面，Bybit在跟踪场所的未平仓兴趣总量中占比高达97.1%。
这些数据共同指向一个在原生加密货币资产和代币化商品领域深度不断增长的衍生品平台。随着交易者越来越多地使用更广泛的工具来管理风险和表达市场观点，Bybit的平台优势愈发明显。
随着整体市场的扩展，Bybit自身的期权市场也大幅扩张。报告显示，Bybit的期权账本达到23.3亿美元，而其第一个月的规模为5.29亿美元。这种增长并非线性。在永续合约快速扩张初期，期权仅占Bybit衍生品活动的一小部分，随后随着市场对更复杂风险管理工具需求的增加，期权业务得以重建。这种U型模式大致反映了整个市场重新向期权倾斜的趋势。
Bybit衍生品及机构业务负责人Sean Ballard表示：“衍生品市场正变得日益成熟。交易者越来越多地使用期权不仅仅是为了建立方向性头寸，而是为了表达对波动的看法、管理下行风险以及对特定事件进行定价。数据显示，这已成为市场的结构性部分，Bybit正在构建下一阶段增长所需的流动性、广度和基础设施。”
他补充道：“Bybit通过在价格发现和交易量真正集中的地方对齐期权业务，引领了市场的演变。通过引入永续合约上的期权，我们为市场带来了行业首创的创新，我们相信这将对市场结构的增长和发展产生变革性影响。”
研究结果凸显了加密货币交易的更广泛演变。随着期权在市场中的比重增加，竞争差异化将越来越依赖于流动性、工具的广度以及服务于专业和个人交易者所需的基础设施。
Bybit不断增长的期权市场反映了这一融合趋势，其在比特币和以太坊方面的活动不断扩大，并在代币化黄金衍生品方面建立了深厚的深度。
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