俄罗斯加密监管首年交易量或破4万亿卢布

核心提要：SberCIB预测，俄罗斯受监管加密交易市场首年交易量可能达3.5万亿至4万亿卢布，约占全国总量的20%。散户需通过知识测试并受年度30万卢布限额约束，主要资产为比特币、以太坊和USDT。

俄罗斯加密交易监管首年预期交易规模达4万亿卢布

SberCIB投资研究公司于8月29日发布报告指出，俄罗斯正式实施受监管加密货币交易框架后，首个完整运营年度的交易额预计将在3.5万亿至4万亿卢布之间。该预测基于对现有非合规市场活动的分流评估，并参考了财政部与央行提供的宏观数据。

监管框架下首年活动转移比例预估约两成

据波波夫透露，当前俄罗斯每日加密交易总额约为500亿卢布，全年合计约18万亿卢布。若首年有组织市场吸纳约20%的交易量，则对应规模约为3.6万亿至4万亿卢布。这一数值并非强制目标，而是基于投资者行为、中介注册进度及规则落地情况的合理推演。该机构强调，未来数年将逐步提升集中度，预计2028年有组织交易量可达4.75万亿至5.25万亿卢布，2029年进一步攀升至约7.5万亿卢布（约合870.6亿美元）。

个人投资者须通过知识测试并受年度额度限制

自2026年9月1日起，俄罗斯央行正式开放合格与非合格投资者参与经认证中介机构的加密资产交易。非合格用户必须完成合规知识考核，且每家中介机构每年累计购买上限为30万卢布（约3800美元）。尽管合格投资者同样需通过测试，但其在资产获取方面不受金额限制。具体可交易品种由各中介机构根据监管支持程度自主决定，涵盖经纪商、资产管理公司、交易所及数字托管机构。值得注意的是，加密货币仍禁止用于日常消费支付。

主流资产率先纳入可交易清单

俄罗斯央行已提议将比特币、以太坊以及Tether发行的USDT纳入受监管市场允许交易的初始资产池。选择依据包括全球市值、流动性表现及历史价格稳定性等指标。尽管该清单已进入公众咨询阶段，但尚未具备强制效力，各机构是否全面提供仍取决于后续审批结果。其他加密资产短期内难以进入零售通道，仅限合格投资者在满足条件后访问。此限制性安排被纳入保守型采用模型中，以反映潜在需求外溢风险。

过渡期设置影响市场初期运作节奏

现有加密服务提供商可在2027年7月1日前继续运营，但必须在此日期前完成新许可体系下的注册流程。这一宽限期意味着监管市场不会在法律生效后立即全面启动。央行同时制定了关于客户账户管理、资产记录保存及平台合规性的详细规则。此外，Sberbank计划于2026年12月1日前部署相关基础设施，包括交易系统、托管服务与数字存管功能，但客户准入标准、费用结构与提款机制尚待最终确定。首批实际成果将取决于多少中介加入体系，以及多少交易活动仍滞留于未注册渠道。目前并无确凿证据表明比特币、以太坊或USDT已出现因预测引发的市场异动。