韩国两大交易所收益腰斩：加密市场降温拖累营收

核心提要：受比特币与以太坊价格重挫及韩国股市走强影响，韩国头部加密交易所Upbit与Bithumb2026年上半年收入骤降逾四成。尽管面临盈利压力，双方仍推进股权重组与IPO计划，寻求长期转型路径。

韩系加密巨头业绩承压：交易量萎缩致营收双降

受全球加密市场活跃度持续走低影响，韩国主要数字资产交易平台迎来显著财务挑战。两大头部交易所Upbit与Bithumb在2026年上半年均出现营收与利润的断崖式下滑，反映出行业周期性调整带来的深层压力。

核心营收与利润遭遇双重缩水

Upbit母公司Dunamu公布的上半年财报显示，营业收入为4081亿韩元，同比减少近一半，降至8019亿韩元的水平；营业利润同比下滑79.7%至1115亿韩元，净利润则下降74.1%至1084亿韩元。与此同时，Bithumb的营业收入从上年同期的3292亿韩元缩减至1688亿韩元，降幅达48.7%。其营业利润由上一年度的901亿韩元大幅回落至149亿韩元，降幅高达83.4%。更值得注意的是，该公司录得1087亿韩元净亏损，扭转了去年550亿韩元的盈利态势。

币价低迷与资金外流加剧交易疲软

加密资产价格下行成为影响交易规模的关键因素。上半年比特币价格从约9万美元跌至6万美元，跌幅超30%；以太坊从年初约3000美元滑落至年中1600美元，表现更为疲弱。估值缩水严重打击投资者信心，导致交易意愿降低，直接冲击依赖手续费收入的交易所运营模型。与此同时，韩国本土资本市场表现强劲，基准指数KOSPI实现显著上涨，吸引大量资金从虚拟资产领域转移。在人工智能驱动的存储芯片需求上升背景下，三星电子与SK海力士等半导体企业成为资金新宠。据韩国媒体Bitwatch援引CoinGecko数据，包括Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit和Gopax在内的五大平台第二季度总交易额为1464.3亿美元，较去年同期下降49.5%。

战略布局未停：借并购与扩张谋求破局

尽管短期业绩承压，两家机构仍在加速推进长期结构性改革。Dunamu正与Naver Financial协商股权置换，拟将其整合为全资子公司，合并后计划于五年内登陆纳斯达克。此外，韩亚金融集团增持6.55%股份，三家三星系附属公司合计购入4%股权，形成多方资本协同。另一方面，Bithumb确立2028年启动IPO的战略目标，其路线图明确要求在2027年前完成内部治理强化并提交初步上市申请。目前，Kiwoom证券已展开谈判，拟通过增发股份方式收购部分股权。此外，该公司正与SSI Digital合作，布局越南市场，拓展跨境业务版图。整体来看，尽管当前交易收入收缩，但企业层面的扩张与资本运作并未停滞，显示出对行业未来复苏的信心。