摩根大通推加密抵押贷款，机构融资新通道开启

核心提要：摩根大通于2026年3月推出基于比特币与以太坊的机构级抵押贷款服务，引入高达50%的折扣率，并联动富达、Coinbase Custody及Chainlink构建风控体系。该举措标志着其对加密资产立场的重大转变。

摩根大通启动加密资产担保美元贷款计划

2026年3月，摩根大通通过其数字资产交易平台Kinexys正式推出面向机构客户的加密货币抵押贷款服务，允许客户以比特币和以太坊作为担保品获取美元融资。

核心机制与风险控制流程

客户需将数字资产存入由富达数字资产或Coinbase Custody负责保管的第三方托管账户，银行不直接持有代币。系统生成确认凭证后，客户即可获得相应额度的贷款。

实时价格数据由Chainlink提供，用于动态监控抵押物价值。一旦跌破预设警戒线，系统将自动触发追保通知，要求客户补充抵押品或部分还款；若未响应，托管方有权执行清算操作以覆盖敞口。

抵押折让率反映风险评估差异

在风险定价模型中，美国国债折让幅度仅为1%至5%，投资级债券为5%至15%，黄金则在10%至25%之间。相比之下，比特币的折让区间设定为30%至50%，以太坊因流动性与市场成熟度因素被赋予更高折让。

这意味着，持有10万美元比特币的客户最多仅能获得7万美元贷款。这一比率体现银行对其波动性的审慎态度，尽管其内部研究认为比特币在机构采纳层面已超越以太坊。

生态协同与未来布局

该服务已嵌入摩根大通现有加密产品体系，包括申请发行挂钩贝莱德现货比特币基金的结构性票据，提供与2026年底目标价联动的杠杆回报选项。

高盛正推进回购结构下的加密抵押方案，花旗集团则致力于建设可处理数万亿美元规模的代币化资产托管系统。同时，美国银行、花旗与富国银行联合开发代币化存款网络，预计2027年上半年投入运营，实现企业资金全天候流转。

目前服务仅限机构及高净值客户使用。尽管零售端尚未开放，但摩根大通正评估2027年中期向合格个人投资者扩展的可能性。监管层面仍无明确指引，未来政策走向或将决定行业跟进节奏。