拟议中的基金将通过芝加哥商品交易所（CME）的比特币与以太坊期货实现投资敞口，而非直接持有现货数字资产。该结构设计旨在规避传统投资公司法框架，转而纳入商品型信托类别进行监管。
每只基金的目标为实现其基准期货每日回报的三倍，且该目标在每个交易日结束后重新设定。这种高频重置机制虽能放大短期波动收益，却也因复利效应导致长期回报与标的资产三倍变动出现显著偏差。
Cboe希望依据BZX规则14.11(e)(4)将这些产品归类为商品型信托份额。然而，现有通用上市标准明确排除旨在实现特定基准倍数的基金。由于该类产品具备每日三倍杠杆特性，超出了现行框架，因此必须通过19b-4流程申请例外授权。
比特币基金将主要持仓于CME首两月到期的比特币期货合约；以太坊基金则采用对应的以太坊期货，并以现金及等价物作为抵押品。两者均不直接持有底层加密资产。
基金设定每日三倍目标，力求在单个交易时段内实现基准回报的三倍放大。例如，若基准上涨5%，基金预期在扣除费用前实现约15%涨幅；反之则面临约15%的潜在损失。
目标每日重置意味着基金净值的变动完全从新起点开始计算。即使标的资产在多日间波动后回归原点，基金仍可能因连续正负方向变动产生实际亏损，典型如先涨10%再跌9.09%后，基金价值将下降约5.45%。
两只基金均将以商品池形式运作，受商品期货交易委员会（CFTC）监管，不依据1940年投资公司法注册。目前尚无股票代码、费用比率或上市时间表，所有内容均为提案阶段。
基金将在五个工作日内完成主力合约向远期合约的滚动，每日约20%的到期头寸将被展期。若主合约因流动性限制或保证金要求无法使用，可转向更远期期货、加密挂钩的ETF/ETP或上市期权。
因此，基金回报不仅受现货市场驱动，还受期货定价差异、展期成本、杠杆维持能力及交易摩擦等因素影响。单纯观察标的资产价格已不足以解释其收益行为。
尽管每日目标为三倍，但长期持有可能导致价值侵蚀。持续单向行情有利于基金表现，而频繁反转则加剧损耗。此类产品本质上是短期交易工具，不适合长期持有。
Cboe认为，由于主要期货合约在受监管市场交易并具备监管协作机制，产品具备可监控性。资产净值每日计算，盘中指示性价值每15秒更新一次，遇重大信息中断时可暂停交易。
尽管提升了透明度，但无法消除杠杆复利带来的潜在损失、跟踪误差和结构性风险。
SEC自8月14日公告起，拥有最多90天的审查周期（初始45天可延长）。在此期间，交易所无法推进上市流程。此外，还需获得VS信托的有效注册声明，方可开展股份交易。
当前提案未披露具体费用结构、代码或发售日期。一旦进入市场，投资者须关注每日复利、展期成本与管理费，而不仅是加密资产的价格走向。
免责声明：杠杆型ETF追求每日业绩倍增，可能在短期内造成重大损失。本提案尚未获批或推出，内容仅作信息参考，不构成任何投资建议。
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