摩根士丹利加码比特币与以太坊ETF，机构布局持续深化

核心提要：摩根士丹利在第二季度显著增持贝莱德比特币ETF及以太坊相关产品，同时对Circle等稳定币发行商和矿企进行选择性调整，展现其在加密资产配置上的结构性策略。

摩根士丹利二季度加密持仓大幅上调，聚焦主流ETF与多链布局

根据向美国证券交易委员会提交的第二季度13F文件，摩根士丹利在该季度显著增加其加密货币相关资产的报告持仓，尤其集中于现货比特币与以太坊类交易基金，反映出机构投资者对数字资产工具的持续信心。

IBIT持仓跃升，价值承压于市场回调

尽管比特币价格在第二季度走弱，摩根士丹利仍将其对安硕比特币信托（IBIT）的持仓从1340万股提升至约1650万股，增幅超过300万股。这一操作使该头寸美元价值由6.67亿美元下滑至5.49亿美元，降幅约18%，凸显持股数量增长与资产价格波动之间的背离现象。

此外，该行还增持了灰度比特币迷你信托、Bitwise比特币ETF以及富达明智起源比特币基金（FBTC），其中后者的持仓增长近38%。整体趋势表明，机构更倾向于在市场波动中积累成熟现货型比特币工具的敞口。

以太坊生态配置全面扩展，涵盖现货与质押产品

摩根士丹利在以太坊领域的布局实现跨越式增长：其对安硕以太坊信托（ETHA）的持仓翻倍有余，增至约460万股；同时，灰度以太坊质押迷你基金（ETH）持仓上升26%，达约510万股。

上述双重配置不仅覆盖主流现货产品，也延伸至质押收益型工具，显示其对以太坊生态长期潜力的认可。此外，该行首次建立对Solana相关产品的敞口，增持灰度Solana质押ETF（GSOL）和富达Solana基金（FSOL），合计持仓价值分别达425万美元与226万美元。

上市公司股权调整呈现结构性分化

在非ETF领域，摩根士丹利对加密相关上市企业实施差异化操作。其对Circle Internet Group（CRCL）的持股从约146万股激增至832万股，反映对USDC发行方的高度关注。

与此同时，该行增持了Cipher Digital（CIFR）、Core Scientific（CORZ）、Hut 8（HUT）及Bitdeer Technologies（BTDR）等矿企与基础设施公司，可能体现其对行业运营韧性的判断。然而，Coinbase（COIN）持仓减少55万股，CleanSpark（CLSK）减持超310万股，并完全退出对Bitfarms（BITF）约800万股的持有，揭示出其在个股层面的审慎筛选。

后续观察重点：机构动向与估值敏感度演变

随着下一报告期临近，市场将密切关注摩根士丹利是否延续当前增持节奏，尤其是对IBIT与ETHA等核心产品的需求强度。尽管13F文件存在滞后性，但其仍是衡量机构投资者真实持仓变化的关键窗口，尤其在价格波动加剧背景下，更能揭示底层需求的真实驱动力。