挪威主权基金借壳布局以太坊，8187万头寸成焦点

核心提要：挪威政府养老金全球基金通过持有美国上市公司BitMine股票，间接获得约580万枚以太坊敞口。尽管未直接持币，其8187万美元的股权头寸引发市场关注，反映主权资本对数字资产链式布局的新动向。

挪威主权基金借道上市公司获取以太坊间接敞口

挪威政府养老金全球基金最新披露的持仓信息显示，其通过持股美国上市企业BitMine Immersion Technologies，实现了对以太坊的非直接暴露。该基金并未购买以太币本身，而是借助一家加密相关公司的股权结构，构建了与以太坊价格联动的投资敞口。

基金持股细节及时间线尚不明确

根据美国证券交易委员会提交的文件，截至6月30日，挪威央行持有BitMine公司6,151,062股普通股，市值约为8187万美元。该头寸在季度末估值为81,870,635美元，由基金独立决策管理。值得注意的是，此持仓未出现在2025年12月31日的13F报告中，表明其是在年末之后新增。然而，具体买入时段无法从现有资料中确认，第一季度因保密申请未完整披露，故难以判断是第一季度还是第二季度购入。

文件未提供交易价格或具体日期，所列金额仅为当季末的市场公允价值，不代表实际成本。该头寸占基金6月披露的约1.003万亿美元证券资产的0.0082%，属于整体组合中的微小配置。这一操作符合其以股权投资为主、不直接配置加密货币的长期策略。

BitMine资产构成支撑加密关联性

BitMine的资产负债表具有显著的加密属性。截至8月9日，该公司共持有5,805,238枚以太坊，约占其可支配供应量的4.8%。其中5,067,309枚已质押，占比高达87%。公司采用1928美元的参考价对质押部分进行估值，合计达98亿美元。

尽管挪威央行持有的是公司股票，但并不等同于拥有相应比例的以太坊资产。其股价表现受公司负债、融资状况、股票发行及整体运营影响。此外，BitMine自身提示，其财务状况面临以太坊价格波动和数字资产集中度带来的风险。公司仍以实现“5%炼金术”为目标——即持有以太坊总量的5%——目前已达成目标的96%。

宏观投资框架下看单一头寸意义

挪威银行投资管理公司在8月12日发布的半年报指出，截至6月底，基金总资产已达22.683万亿挪威克朗，上半年收益率为9.4%。其中股票类资产占比72.1%。该基金在全球范围内持有约7100家上市公司股份，平均覆盖全球约1.5%的公开上市企业，单个头寸在庞大分散化组合中仅占极小权重。

同一报告还披露其对SpaceX的持仓达12.2亿美元。未来关于BitMine的持仓变动需等待后续13F文件更新才能确认。目前尚无法判断基金是否在6月后增持、减持或维持原仓位。与此同时，BitMine持续发布每周以太坊持仓与质押动态，为外部观察者提供实时数据支持。