SEC批准链上基金托管，开启传统资管新范式

核心提要：美国证券交易委员会发布无异议函，允许富兰克林坦伯顿旗下基金通过区块链技术实现份额托管，标志着传统资管机构正式迈入链上运作时代。

SEC为链上基金托管机制释放监管许可信号

美国证券交易委员会（SEC）向富兰克林坦伯顿旗下注册基金发出无异议函，准许其投资基于区块链的富兰克林链上美国政府货币基金（即BENJI代币），并认可其托管安排的合规性。

传统基金结构内实现链上份额管理获监管背书

SEC明确表示，针对该基金拟议的托管方案，不会建议采取执法行动。这一决定使投资者服务公司FTIS可担任托管人，无需遵循适用于实物证券的传统规则17f-2中部分强制性要求。

此举实质性扫清了传统基金在采用区块链技术记录份额所有权时所面临的制度障碍，推动了数字资产与主流金融体系的融合进程。

BENJI代币架构与多重安全机制并行

BENJI是富兰克林链上美国政府货币基金（FOBXX）的链上份额凭证，由富兰克林坦伯顿管理，每单位代表基金的一份权益，资产配置涵盖美国国债、回购协议及现金，目标维持每份1美元稳定净值。

目前该基金主要运行于恒星网络，但信函确认符合条件的特定账户亦可接入其他公共区块链。每个参与基金均设有独立区块链钱包，私钥由FTIS全权掌控。

豁免条款附带严格风控要求：每只基金须建立防止未授权指令的程序；FTIS必须具备纠正异常交易、冻结或迁移钱包记录的能力，并可在必要时恢复官方所有权记录。相关安排需经董事会批准，并至少每年审查一次。

富兰克林坦伯顿指出，该架构优势在于支持每小时更新资产净值、实现日内交易结算以及提升清算效率。

截至2026年第一季度，该基金资产管理规模达8.28亿美元，已覆盖恒星网络、Polygon、Arbitrum、Aptos、Avalanche、Base、Solana及以太坊共八个公共区块链平台。作为首只在美国注册框架下使用公共链完成份额登记与交易的共同基金，其模式具有开创意义。

此次监管确认进一步巩固了该基金的行业地位，也为更多资产管理机构探索链上基金结构提供了可复制的合规路径。