以太坊NUPL逼近历史底部区间，活跃地址创三月新高

核心提要：以太坊网络未实现利润/亏损指标（NUPL）降至-0.35，接近历史关键底部水平。同时，单日活跃地址达98.95万，创下3月以来新高，质押规模突破4200万枚。当前价格在1874美元附近震荡，面临100日均线压力，市场动能中性，突破需量能配合。

以太坊市场信号交织：压力与活跃度并存

以太坊网络的未实现利润/亏损（NUPL）已滑至约-0.35，这一数值曾多次出现在过去多个重要价格低点，包括2019年末、2020年3月及2022年的阶段性底部。该数据反映币安交易所内持币者普遍处于账面亏损状态，亏损额约占当前市值的35%。尽管如此，此指标仅覆盖特定平台资产，无法全面代表全网持仓状况。

币安持仓深度承压，历史低点特征重现

NUPL负值持续走低，揭示持有者群体正经历显著浮亏。当市场情绪低迷时，部分投资者可能因资金枯竭而被迫抛售，形成短期卖压；另一些长期持有者则因不愿在更低价位割肉，导致供应释放受限。这种现象常伴随价格反复测试底部区域。

值得注意的是，此前类似阈值出现后，市场并未立即反转，反而可能迎来新一轮探底。若价格能在当前支撑位上方企稳，则有助于强化筑底信号；反之，若继续下行，或暗示抛售情绪尚未完全释放。

链上活动回暖，钱包使用激增

Santiment数据显示，以太坊单日活跃地址数攀升至989,500个，为自3月以来最高纪录，表明用户交互频率显著提升。这一趋势与稳定币结算需求增长和网络费用下降密切相关，使得小额转账与普通交易更具成本效益。

与此同时，以太坊质押总量突破4200万枚，占总供应量近三分之一。然而，尽管质押规模创纪录，却未能直接推动价格上涨。原因在于，流动性质押协议发行可交易衍生品，使持有者可通过出售代币或抵押获取流动性，从而脱离底层资产表现。

ETH价格徘徊于关键均线之间，突破需量能验证

当前以太坊报价约1,874美元，位于1,850美元支撑与1,925美元阻力区间内。其价格紧贴20日指数移动平均线（1,884美元），高于50日均值（1,863美元），但屡次受制于100日均线（约1,923美元）。

若日线收盘站稳1,925美元以上，有望打开1,980至2,050美元空间，更强买盘甚至可能挑战2,100美元心理关口。反之，跌破1,850美元将破坏短期技术结构，下一站支撑指向1,780美元及1,720美元区域，若失守1,800美元，1,500美元水平或将再度成为关注焦点。

相对强弱指数（RSI）接近50，显示多空力量暂时平衡。任何方向突破均需伴随成交量放大，方可降低假突破风险。目前市场仍处观望状态，单一指标难以确认底部形成。