稳定币反洗钱规则博弈：银行欲扩责，加密圈警告DeFi危机

核心提要：美国银行业与加密领域就稳定币反洗钱责任边界展开激烈对峙。银行政策组织要求扩大发行者义务至二级市场，而Paradigm与Hyperliquid则警告此举将逼迫受监管稳定币退出去中心化金融生态，引发监管真空与产业外移风险。

稳定币反洗钱合规边界之争：一级与二级市场的权责划分成焦点

美国两大核心银行业协会正推动联邦存款保险公司（FDIC）将支付型稳定币发行者的反洗钱责任延伸至代币发行之后的流转环节，这一诉求直接触及金融监管中最具争议的议题——合规义务的合理边界。

银行业主张强化全链条反洗钱监管

银行政策研究所（BPI）与清算所协会（TCH）联合提交意见书，回应FDIC关于为受监管稳定币制定《银行保密法》及制裁合规框架的拟议规则。该信函在评论期截止前正式递交，凸显行业对监管方向的高度关注。

两机构明确指出，当前反洗钱机制在稳定币二级交易市场存在明显空白。他们强调，多数非法资金流动实际发生于非许可交易场景，包括去中心化金融协议、部分托管平台及数字资产交易所，而现有制度未能有效覆盖这些参与方的合规责任。

加密阵营预警：规则或将扼杀去中心化创新

加密投资机构Paradigm与Hyperliquid政策中心共同发声，警示监管机构，若强制发行者对二级市场行为担责，可能导致合规成本飙升，迫使美元稳定币撤离无许可的DeFi生态。

其核心担忧在于，一旦将发行者责任扩展至通过公共区块链智能合约完成的交易，即使发行方无法识别用户身份或实时干预，也可能被追究连带责任。这将形成“不可行的法律义务”，实质上迫使稳定币仅能在封闭许可网络中运行。

相关团体主张严格区分“一级发行”与“二级流转”：仅与发行方建立直接关系的用户才应被视为客户；而钱包地址持有者、协议开发者、验证节点等若未与发行方存在直接关联，则不应纳入类发行者义务范畴。

他们进一步指出，若规则模糊地涵盖以太坊、Solana及Hyperliquid等主流网络的基础设施运营者，将导致美国质押生态和底层建设加速外迁，最终由缺乏监管的海外方案填补市场空缺，形成新的系统性风险。

目前FDIC仍在整合各方反馈，准备拟定最终规则。这场博弈的结果，将深刻影响美元挂钩代币在开放链上的部署路径与全球竞争力格局。