以太坊拟推渐进销毁机制，质押奖励将逐步归零

核心提要：六位以太坊核心开发者联合提交EIP-8361提案，拟在质押量达供应量50%时逐步销毁验证者奖励，实现净发行量归零。该机制将在18个月内分阶段实施，引发关于收益率波动与去中心化金融影响的广泛讨论。

六名以太坊核心成员提出奖励销毁方案，应对质押过热风险

8月4日，包括Jérôme de Tychey、Justin Drake、dapplion、pintail、pa7x1及Ladislaus von Daniels在内的六位以太坊研究人员与开发者共同提交了名为EIP-8361的草案。该提案旨在通过动态销毁验证者奖励，缓解因质押规模扩张带来的通胀压力，尤其当质押量接近当前总供应量一半时，将共识层净发行降至零。

新机制采用阶梯式销毁设计，分阶段调整奖励比例

该提案被正式命名为“渐进式发行销毁机制”，其核心逻辑为：在每个纪元中，从区块提议、证明生成及同步委员会等职责所得奖励中，按递增比例进行销毁。当质押总量逼近约6025万ETH（即当前总供应量的50%）时，销毁比例将由初始0%逐步上升至100%。整个过程预计耗时18个月，确保系统平稳过渡，避免剧烈冲击。

政策权衡：抑制通胀但可能加剧托管集中度

当前以太坊奖励曲线即便在高质押率下仍持续发放激励，随着机构资本不断涌入，研究者担忧这可能导致净收益率长期低于真实安全成本，同时削弱非质押持有者的权益。新提案试图通过经济信号调节，使激励与网络安全性更匹配，但也引发对中心化风险的隐忧。

历史对照：此前措施未能遏制质押加速增长

早在2024年Dencun升级后，EIP-7514已通过限制每纪元新增验证者数量，试图延缓质押增速。然而，截至7月底，质押比例已达供应量的三分之一，远超原计划预期。这一现实促使研究团队转向更直接的奖励调控路径——不再仅控制准入速度，而是改变激励结构本身。

预期收益率或从2.6%下滑至1%左右，影响尚存争议

多方独立测算显示，若该机制如期启动，在18个月缓冲期内，当前约2.6%的净收益率预计将降至1.1%至1.2%区间。即使以太坊价格回升至1940美元，此趋势亦难逆转。合著者Greg Koumoutsos指出，该提案恰在8月6日Hegotá升级前两天提交，被视为一次重大货币政策重构。

Aave创始人Stani Kulechov则质疑其可行性，认为一旦奖励趋于零，将导致质押收益不可预测，进而破坏基于ETH的借贷模型经济基础，对DeFi生态构成潜在威胁。

关键参数解析：饱和平衡值与实施路径

1. SATURATION_BALANCE 是新引入的核心参数，设定为约6025万ETH，对应当前供应量的一半，届时奖励销毁比例将达到峰值100%。
2. 该机制不仅影响新质押者，所有活跃验证者的持续性奖励均受其约束，且实施周期长达18个月，非即时生效。
3. 当前仍处于社区评审初期，尚未获得正式批准，也未列入任何未来升级路线图。由于提交时间临近8月6日的提案截止窗口，部分成员已对其审查充分性表示忧虑。