以太坊价格持续承压，底部信号仍待确认

核心提要：以太坊当前交易价低于实现价格约17%，尽管部分技术指标显示抛售压力减弱，但关键链上信号尚未完全触底。分析师指出，机构持仓增加与基本面改善或为后续反弹埋下伏笔。

以太坊价格跌破实现成本，筑底迹象仍未明朗

以太坊目前仍在其实现价格区间以下运行。虽然历史数据显示此类情形常伴随市场接近底部，但CryptoQuant的链上研究团队表示，当前数据尚未提供确凿的底部形成证据。

价格折让明显，但核心支撑指标未齐备

据链上分析机构披露，以太坊当前市价较其实现价格低出约17%。实现价格反映的是流通中代币最近一次链上交易的平均成本，现约为2300美元。过往周期中，跌破该水平往往标志着抛压减缓与底部构建阶段的开启。然而，本次并未出现完整的信号组合。

报告指出，在判断底部形成的五大核心链上指标中，仅有两项触及历史低位。这意味着市场尚未经历投资者彻底“割肉”阶段，即恐慌性清仓过程尚未充分释放，整体情绪仍存观望态势。

ETH/BTC相对表现未达极端低估区间

CryptoQuant强调，单纯的价格低廉不足以定义底部。真正确认需观察以太坊相对于比特币的估值关系是否进入极度悲观状态。例如，ETH/BTC的MVRV比率虽已从高估区回调至中性水平，但仍未达到过去周期底部时所见的超跌区域。

此外，交易所资金流入指标已由1.5降至0.8，表明抛压缓解，但仍未抵达此前底部时期的0.4阈值。与此同时，现货交易量比率接近历史底部水平，其他关键指标却未同步走弱，导致整体信号存在分歧，分析师维持审慎立场。

机构需求持续升温，基本面支撑显现

尽管短期技术面缺乏明确反转信号，以太坊的基本面动能依然稳固。现实世界资产（RWA）的快速代币化进程，以及基于人工智能的支付系统在以太坊生态中的落地，正增强其对专业资本的吸引力。SharpLink首席执行官Joseph Chalom表示，以太坊具备金融级安全、高流动性与全天候可用性，符合机构长期部署标准。该公司已于6月底增持约1万枚ETH，总价值约1600万美元，进一步巩固了网络的机构基础。

最新价格走势：震荡下行，反弹仍需突破

以太坊价格自本周初约1950美元回落，截至本文撰写时，交易价约为1860美元。过去24小时下跌近3%，但过去一个月仍录得约12%的累计涨幅。分析认为，若要重启上涨动能，必须重新站稳2000美元心理关口，方能打破当前盘整格局。