标普联手Pantera推新指数，聚焦协议收入引领机构投资风向

核心提要：标普道琼斯指数公司与Pantera Capital联合发布基于协议收入的数字资产指数，涵盖18个高经济活性项目，旨在为机构投资者提供更稳健的加密基准。该指数以实际链上收益为核心筛选标准，推动行业从投机导向转向价值驱动。

标普与Pantera发布协议收入导向型数字资产指数，18个代币纳入首期成分

标普道琼斯指数公司与加密领域先锋Pantera Capital共同推出一项创新性数字资产指数，其核心逻辑聚焦于区块链协议产生的真实经济活动——协议收入。此举标志着主流金融体系对加密资产评价维度的重大升级，摆脱对市值或价格波动的单一依赖。

以链上创收能力定义优质项目，构建可验证的筛选机制

该指数基于标普加密货币广泛数字资产指数框架，引入严格的准入条件：仅限具备最低协议收入水平、足够市值及流动性的资产进入候选池。最终入选标的将依据过去两个季度累计协议收入进行排序，并采用调整后市值加权方式分配权重，其中单一资产最高占比不超过35%，其余多数成分上限设为20%。指数每季度执行一次再平衡，确保持续反映最新市场动态。

双方强调，该基准专为机构投资者设计，既可作为被动型产品底层支撑，也可作为主动管理策略的参考坐标。通过规则化结构，有效区分具有可持续经济模型的协议与仅依赖短期炒作的代币，提升投资决策透明度。

成分构成凸显高活跃度生态，比特币与瑞波被排除在外

初始版本包含18种数字资产，前五大持仓分别为以太坊（ETH）、BNB（BNB）、Solana（SOL）、TRON（TRX）及Hyperliquid（HYPE），均展现出显著的协议级收入贡献。尽管比特币（BTC）和瑞波币（XRP）在传统宽基指数中占据高位，但因未能满足协议收入门槛而未被纳入本指数。

对比可见，该指数在成分选择上更倾向具备真实用户交互与经济产出的网络，而非单纯持有量或市场热度高的资产。这一差异反映了从“资本规模”到“价值创造”的评估范式转移。

加密基准生态加速成熟，多机构竞相布局标准化工具

此次发布是标普道琼斯深化加密领域布局的关键一步。此前于2023年10月推出的标普数字市场50指数，已实现加密资产与上市科技企业的融合配置。

当前，行业正步入机构级基础设施建设阶段。随着传统金融机构加速入场，代币化资产日益主流化，对权威、可复制、可审计的衡量标准需求激增。今年初，Hashdex推出纳斯达克加密指数美国ETF，成为美国首只多资产现货加密ETF；富兰克林邓普顿亦跟进发布基于市值加权的比特币与以太坊基金。

4月，MarketVector Indexes与Coinbase资产管理公司合作推出Coinbase价值存储指数，融合比特币与代币化黄金，采用反向波动率加权策略以优化风险分散效果。

Bitwise首席投资官Matt Hougan曾在去年12月预测，加密指数基金将在2026年前迎来爆发式增长。他认为，面对区块链格局尚未定型、长期领导者存疑的现实，多元化的指数产品将成为寻求广泛市场敞口且规避选股风险投资者的理想选择。