贝莱德加密基金缩水近四成，整体业绩仍创新高

核心提要：贝莱德旗下数字资产基金规模一年内蒸发超300亿美元，尽管净流入达151亿，但价格暴跌导致净值大幅缩水。其整体资产规模突破15.3万亿美元，财报表现超预期，加密业务虽遇冷，却正布局稳定币与数字钱包生态。

贝莱德数字资产组合价值显著回落，市场波动冲击显著

过去十二个月，贝莱德管理的加密基金总规模由796亿美元锐减至488亿美元，降幅接近四成。尽管投资者累计注入151亿美元资金，但市场下行带来的458亿美元账面损失远超净流入额，造成资本净值严重缩水。

核心资产估值承压，赎回潮加剧抛售压力

在第二季度（4月至6月）期间，数字资产产品出现31亿美元的净流出，赎回规模明显超过新认购金额。受比特币价格三个月下跌逾14%、以太坊跌幅超25%影响，其旗舰交易所交易基金净值同步大幅下挫。由于产品设计为完全跟踪底层代币，价格波动迅速传导至基金净值。

宏观业绩强劲，加密板块占比极小

尽管加密资产部门表现疲软，公司整体业务却创下纪录：客户净流入达192亿美元，总资产规模攀升至15.3万亿美元。调整后每股收益达13.91美元，营收70.8亿美元，均高于市场预期，盘前股价上涨约4%。然而，加密业务对总收入贡献不足1%，年化收入仅约4000万美元，对整体利润影响微乎其微。

战略重心转向稳定币储备与数字钱包生态

贝莱德目前负责管理Circle约600亿美元的稳定币储备金，占据全球3000亿美元稳定币市场的四分之一。公司正寻求成为该领域首选的储备托管机构，并计划将50亿个加密钱包作为未来投资组合管理、账户运营及代币化基金的新分销渠道。首席财务官马丁·斯莫尔表示，目标是打造一家原生数字钱包的资产管理平台。

这一愿景建立在近年布局基础上：2024年推出现货比特币基金IBIT和以太坊基金ETHA，随后引入比特币备兑开仓策略提升收益。随着去年市场走强，相关产品规模快速扩张；而本季度则暴露了其在熊市中收缩速度之快，凸显波动性风险。