BitMine以太坊质押收入飙升至4570万，占营收98%

核心提要：BitMine Immersion Technologies 2024年第二季度以太坊质押收入达4570万美元，占总营收98%。公司持续扩大ETH质押规模，目标实现以太坊总供应量5%的持有量，预计年化奖励可达2.84亿美元。

BitMine以太坊质押贡献近九成营收，战略重心全面转向权益证明

在截至5月31日的三个月内，BitMine Immersion Technologies 通过以太坊质押与验证服务实现4570万美元收入，成为其核心收入支柱，占当季总营收4650万美元的98%。

质押业务主导财务表现，收入结构发生根本性转变

根据提交给美国证券交易委员会的最新10-Q文件，以太坊质押带来的收益已占据公司总收入的绝大部分。去年同期，公司季度营收仅为205万美元，而本季度机器租赁带来108万美元，比特币自挖矿收入为81.3万美元。这一显著增长标志着公司已从传统挖矿模式转型为以质押为核心的数字资产运营平台。

MAVAN平台推动规模化扩张，机构级服务初具雏形

BitMine自2025年11月启动原生以太坊质押后，于2026年3月推出“美国制造验证者网络”（MAVAN），构建起面向托管机构与大型投资者的验证基础设施。同年3月收购澳大利亚质押服务商Pier Two，该业务并入后贡献了353万美元的季度收入，现以MAVAN品牌独立运营。截至5月31日的九个月内，质押与验证服务累计创造5690万美元收入，占同期总营收的95%。

ETH质押头寸稳步攀升，当前质押比例维持在八成五

自季度末以来，公司持续增持以太坊资产。截至7月12日，持有总量达577万枚ETH，其中491万7189枚处于质押状态，约占总持仓的85%。这一数据反映出其资产配置策略正向长期质押倾斜。董事长Tom Lee将公司目标设定为持有以太坊总供应量的5%，并称之为“5%炼金术”，意指通过大规模质押实现价值捕获。

预测年化奖励超2.8亿美元，但存在多重不确定性风险

基于近期7天年化收益率2.70%的测算，若公司完成全部ETH余额的质押部署，其年化质押奖励或可达约2.84亿美元。然而，该数值为预估结果，可能受以太坊质押率波动、ETH市场价格变动及验证节点稳定性影响。公司已在SEC文件中披露，其收入高度依赖于MAVAN相关业务，因此面临收益率下降、节点中断、协议升级或监管变化带来的潜在冲击。

比特币挖矿退出历史舞台，整体仍处净亏损状态

本季度显示原有业务线已大幅萎缩：比特币自挖矿收入降至62.4万美元，咨询业务贡献16.8万美元，而机器租赁与设备销售因终止运营未产生任何收入。尽管收入结构优化，公司仍录得8360万美元净亏损，主要源于衍生品损失及其他运营支出。这表明虽质押已成为核心收入引擎，但公司整体盈利能力仍受制于以太坊生态动态与宏观资本环境。