以太坊反弹遇阻：机构需求疲软制约上行空间

核心提要：以太坊自6月初抛售后尝试反弹，但受阻于1.85千美元关键阻力，日线结构与移动平均线仍处下行趋势。4小时图显示短期动能减弱，Coinbase溢价指数持续为负，机构参与度不足，复苏前景仍存不确定性。

以太坊价格走势受阻：多头需突破关键阻力才能确立反转

以太坊在经历6月初的抛售压力后试图展开修复性反弹，但在关键技术位遭遇明显阻力。尽管短期内动能呈现积极信号，但日线级别结构及Coinbase溢价指数均指向当前上涨仍属修正性质，尚未形成趋势逆转的明确迹象。

日线图揭示长期空头主导格局未改

从日线视角观察，以太坊自1.5千美元支撑区反弹至约1.74千美元水平，该区域再度吸引买盘推动价格逼近1.85千美元阻力带。然而，这一价位与长期下降趋势线高度重合，成为多头必须攻克的核心关口。目前价格仍位于100日与200日均线之下，其中200日均线位于2.2千美元附近，位置显著偏高，进一步印证整体趋势仍偏向看跌。若日线收盘有效突破1.85千美元，可能触发向2千至2.2千美元供应区的推进；反之，则当前反弹更可能是大级别下跌途中的一次技术性反抽。一旦跌破1.5千美元支撑，将进一步加剧下行风险。

4小时周期显示反弹动能边际趋弱

4小时图表反映，以太坊自1.5千美元区域强势回升后，成功收复此前约1.6千美元的短期高点，该区域现已转为潜在支撑位。最新走势显示价格在1.85千美元阻力前陷入整理，部分K线出现获利回吐迹象，相对强弱指标（RSI）已从超买区间回落至中性区域，表明短期看涨力量正在消退，但未完全丧失。只要价格维持在1.65千美元订单块上方，当前回调可视为健康调整。若能突破1.85千美元，则有望打开通往2千美元心理关口的通道；反之，失守1.65千美元将引发卖压重燃，并增加再次测试1.5千美元支撑的可能性。

市场情绪仍显谨慎：机构参与度未见实质性回暖

Coinbase溢价指数持续处于负值区间，最新数据约为-0.07，反映出以太坊在该平台的交易价仍低于主流交易所，存在折价现象。历史数据显示，正溢价通常对应美国机构投资者活跃买入行为，而当前负值状态则暗示机构需求依然疲软。过去数月内，该指数多次尝试站稳正值均告失败，说明反弹缺乏可持续的机构资金积累支撑。虽然近期指数略有回升，传递出情绪改善信号，但仍未重回正区间，因此难以判断大型参与者已大规模重返市场。唯有当以太坊突破1.85千美元并伴随溢价指数转正，方可视为机构需求真正启动的有力信号。现阶段，市场复苏虽具建设性，但仍易受新一轮抛售冲击影响。