伯恩斯坦分析师于周五发布报告称，Figure Technology Solutions在第一季度财报中展现出显著增长势头，正加速成为区块链金融领域中具有独特定位的创新企业。该公司专注于将现实世界的信贷资产转化为链上可交易、可融资的数字工具，提升资本流转效率。
Figure于5月11日公布的财报显示，其营收与EBITDA均显著高于华尔街普遍预期。该公司的核心业务聚焦于将传统信贷产品数字化，使其能在区块链网络中实现高效交易与流动性配置。
随着Figure持续搭建基于区块链的资本市场体系，分析师预计其将凭借不同于传统金融科技平台的运营模式，为投资者提供全新的价值锚点。报告指出，FIGR股价有望成为反映区块链贷款规模变化的实时指标。
伯恩斯坦在5月15日致客户的分析中强调：“基于链上数据的实时追踪能力日益成熟，第二季度的贷款体量预计将刷新历史纪录。我们判断，未来FIGR的价格波动将直接映射区块链信贷市场的活跃程度。”
Figure正努力向资本市场传递一个关键信息：它并非仅是披着加密外衣的房屋净值信贷机构，而是一个覆盖承销、合规、验证与交易的全栈式区块链资本市场平台。
在5月12日的财报电话会上，执行董事长兼联合创始人迈克·卡格尼表示，自一年前启动数字资产在DeFi中的融资以来，公司面临所有现实世界资产（RWA）项目共有的挑战。
“当前的DeFi机制依赖于高流动性的抵押品。但当贷款整体作为抵押物时，如何在风险暴露后保留权益？又该如何处置这些非标准化资产？”他解释道，Forge平台的创新在于将整笔贷款拆分为小额、单一美元计价的流动性参与单元，从而实现真正意义上的链上可交易性。
伯恩斯坦认为，Figure正在打造一个完整的市场机制，使各类现实世界资产——包括贷款与股权——都能作为借贷活动的活跃抵押品。他们指出：“这一模式下，FIGR仅需在生态内部收取极小比例的手续费，即可实现长期收益稳定。”
尽管机构投资者对区块链金融叙事仍存疑虑，首席执行官迈克尔·坦南鲍姆在会议中承认了这一现状。但他强调，公司的优势源于实际运营能力而非理念驱动。他将人工智能比作“大脑”，区块链则为“神经系统”，认为其原生数据结构天然支持自动化承销、合规审查与贷款验证流程。
据伯恩斯坦此前研究估算，若将抵押贷款、汽车贷款、房屋净值信贷及中小企业贷款等类别全部代币化并接入区块链，潜在年信贷发行规模可达约4万亿美元。这标志着Figure正从核心业务向外延伸至更广泛领域。
目前，代币化信贷在整体现实世界资产市场中占比仍极小。行业数据显示，该细分领域当前估值约为51.4亿美元，反映出现有采用水平与未来增长空间之间的巨大落差。
除Figure外，其他项目也在积极探索信贷链上化路径。Centrifuge已将其去中心化金融平台扩展至多个新兴区块链网络，引入代币化信贷与美国国债产品，致力于连接机构级资产与去中心化流动性池。
Figure通过与Hastra DeFi协议合作，正式进入汽车贷款赛道。该协议由Provenance区块链基金会推出，旨在将打包后的信贷收益转换为可流通的Prime代币。近期，其已在以太坊上的Morpho协议部署，进一步拓展了可触达的去中心化金融生态范围。
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