代币化热潮背后：流动性神话破灭？

核心提要：在巴黎区块链周上，多位行业专家指出，将非流动性资产代币化并不等于自动获得交易活跃度。尽管市场总规模已超290亿美元，但真正具备持续流动性的仍以标准化金融工具为主。

实物资产代币化并非流动性魔法

在巴黎区块链周的一场专题研讨中，与会专家对‘代币化可自然提升资产流动性’这一普遍认知提出质疑。他们强调，将私募信贷或不动产等固有低流动性资产迁移至区块链，并不能自发催生活跃的二级交易市场。

代币化本质是准入升级，非流动性能跃迁

Ondo Finance欧洲、中东及非洲区域销售总监Oya Çeliktemur揭示了当前市场中的关键误解。她指出，虽然代币化技术为更多参与者打开了投资通道，但资产本身的流动性特征并未因此改变。

“公众常误以为，只要把非流动资产放在链上，就能瞬间变得可交易。事实上，房地产与私募信贷从诞生起就非高流动性类别。”她进一步说明。

Tether代币化拓展负责人Francesco Ranieri Fabracci也表示，上链不等于高交易量；某些资产在数字生态中表现更优，取决于其标准化程度与市场接受度。

高增长资产仍受限于基础流动性结构

数据显示，过去一年代币化实物资产市场实现跨越式扩张。截至2025年4月16日，该领域总市值为88亿美元；至2026年同期，已攀升至近299亿美元，增幅逾三倍。

分析认为，这一增长主要由美国国债、大宗商品等具备广泛认知基础的资产驱动，其高接受度使其在数字环境中更容易形成稳定交易。

相较之下，流动性较弱的资产虽增速迅猛——代币化房地产从约3500万美元增至2.96亿美元，私募股权则从6000万美元升至2.23亿美元——但绝对体量仍处于低位。

市值膨胀≠实际流动性改善

专家警告，总市值上升并不能反映真实交易活跃度。若缺乏持续的二级市场参与，新增代币化资产可能仅停留在账面价值层面。

这标志着行业重心的转移：从盲目推出新代币产品，转向构建真正可交易、能吸引多元投资者的市场机制，以突破流动性瓶颈。