稳定币将冲击美债市场？渣打预测2028年达2万亿美元

核心提要：渣打银行最新报告预测，到2028年全球稳定币市场规模将飙升至2万亿美元，其对美国短期国债的增量需求或达1万亿美元。这一趋势或将重塑政府债务融资格局，引发流动性与收益率的深层变革。

稳定币规模激增或改写美债融资版图

渣打银行研究指出，至2028年末，全球稳定币市值有望突破2万亿美元大关，相较当前约2880亿美元的水平实现七倍以上跃升。这一扩张可能深刻改变美国国债的需求结构，推动政府融资模式向数字化方向演进。

流通效率跃升叠加规模扩张，双轮驱动市场活跃

分析师杰夫·肯德里克与约翰·戴维斯强调，稳定币市值从约3090亿美元增长至2万亿美元的过程中，其年流通速度已由2023年的60倍提升至2024年的113倍。该现象表明，稳定币正从储备工具加速转化为高频交易媒介，应用广度持续深化。

国债需求激增源于代币储备机制的结构性延伸

由于主流稳定币普遍以短期美国国债作为抵押资产，其发行量的快速上升直接转化为对政府债券的新增购买力。据估算，仅稳定币发行方在2028年前就将带来0.8至1.0万亿美元的额外国债需求。若叠加美联储预期持仓，总需求可能逼近2.2万亿美元，形成显著的市场压力。

潜在供需失衡或将引发生命周期利率下行

若美国财政部维持现有发债节奏，预计可能出现高达0.9万亿美元的超额需求，导致短期国债收益率承压下行。这一动态对机构投资者研判资金流向、评估宏观政策信号构成关键参考，也凸显了货币政策与数字金融融合的复杂性。

当前基数与未来目标间存在巨大增长鸿沟

截至2026年3月31日，全球稳定币市值约为2882亿美元，24小时交易额接近951亿美元，较前期略有回落。然而，距离2028年2万亿美元的目标仍有逾1.7万亿美元的增长空间，这一体量甚至超过当前整个加密稳定币生态的总和，显示其扩张路径极具挑战性。

应用场景驱动流通率提升，基础设施优化成关键变量

稳定币使用频率的显著提高主要归因于支付清算、跨境结算及链上交易等实际场景的渗透。即便市值增速阶段性放缓，其经济效用仍在持续增强。随着底层技术整合深化，链上结算流程的效率提升有望进一步释放增长潜力。

监管框架落地短期抑制发行，长期仍具扩张动能

美国首部综合性稳定币法案通过后，因储备透明度与合规要求的提升，新币发行速度受到暂时压制。这被市场解读为行业适应制度环境的阶段性调整。尽管当前加密市场情绪低迷，机构资金流入趋于谨慎，但渣打认为，这种波动属于周期性现象，并未动摇稳定币作为高增长资产的核心逻辑。