富达两度提交文件，力促SEC明确链上结算法律边界

核心提要：富达数字资产服务公司于2025年两次向SEC加密货币工作组提交正式文件，推动建立链上证券交易结算的法律适配机制。此举凸显机构对监管清晰化的迫切需求，标志着监管从执法导向转向规则构建的关键转折。

富达持续施压SEC：亟需为链上结算划定法律适用路径

富达数字资产服务公司在2025年内多次向美国证券交易委员会加密货币工作组递交正式文件，明确提出要求厘清区块链技术在证券结算中的法律地位。该诉求聚焦于如何将链上最终性纳入现行清算结算体系，是现任主席任内收到的最具代表性的机构倡议之一。

机构层面双轨提交，彰显战略紧迫性

富达旗下机构加密业务部门于2025年5月6日首次提交书面备忘录，系统阐述基于区块链的证券结算方式与现有美国清算规则之间的衔接问题。两个月后，其母公司投资部门于7月2日再次递交同类文件，形成跨法人实体的协同发声。这一连续动作表明并非例行意见表达，而是有组织、高规格的政策推动。

核心关注点集中于链上结算的合规认定，而非整体加密生态监管。富达希望确认：直接在区块链上完成交易最终结算是否可被视为满足法定结算时限义务，或是否需引入额外监管框架。此判断直接影响所有计划推进资产代币化的金融机构决策。

法律滞后制约技术落地，不确定性阻碍规模化应用

链上结算指无需依赖传统清算所（如DTCC）即实现交易最终确认的技术路径。尽管底层技术已具备可行性，但现行法规仍以非链上环境为基础制定，导致关键节点缺乏法律背书。

例如，规范结算周期的15c6-1规则诞生于区块链出现之前，未涵盖链上最终性的法律效力。经纪商因此难以判断链上完成是否等同于满足T+1要求，或可能触发新的合规冲突。这种模糊地带严重抑制了机构在基础设施层面的投资意愿。

2025年5月12日，SEC主席主持代币化圆桌会议，召集行业代表共议证券法下代币化资产的处理方式。议题覆盖国债代币化、股权链上结算及受监管的DeFi参与，反映监管空白已影响全链条运作。市场波动性进一步放大了机构对规则确定性的依赖。

监管范式转型：从执法到规则构建的主动布局

SEC加密货币工作组作为正式职能单位，其设立本身即体现监管思路的根本转变——由被动执法转向主动构建制度框架。在该机制下，业界可通过书面材料和公开对话，就托管、经纪商职责及代币化等议题提供结构化反馈。

富达的提交属于该流程的核心环节，具有程序上的实质分量，远超一般咨询函。2025年多家机构相继参与，显示行业普遍期待规则明晰化。当前领导层倡导的前瞻性治理模式，与前任政府侧重行政处罚形成鲜明对比。年度法律评论指出，所有加密相关声明均指向监管清晰化目标，被业界视为实质性政策转向。

未来规则走向尚待揭晓，但基础已初步奠定

截至2025年中旬，关于链上结算的正式规则尚未出台。工作组仍处于意见收集阶段，此前召开的圆桌会议及各类提交材料将构成未来指引或拟议规则的重要依据。

富达通过其子公司与母公司双重渠道持续发声，反映出对该议题的高度优先级。同一主体内不同法人实体的重复提交，被视为游说力度升级的信号，而非形式程序。

若监管机构回应积极，将有望释放多重应用场景：包括美国国债的链上结算、绕开传统清算所的股权交易，以及合规型去中心化金融协议接入。上述每项应用的前提，均在于“结算最终性”能在证券法语境下获得明确定义。

下一阶段关键节点包括即将举行的圆桌会议及2025年意见征集周期结束后可能发布的指引文件。富达等机构已搭建起政策讨论基础。最终，监管能否将这些反馈转化为可执行规则，将成为决定链上结算从实验阶段迈向大规模生产部署的核心变量。