富达敦促监管明确代币化证券规则

核心提要：富达投资集团致函美国证交会，呼吁建立清晰的代币化证券交易框架，推动中心化与去中心化系统监管协调，并建议调整报告要求以适应分布式账本技术现实。

富达建议构建统一代币化证券监管体系

富达投资集团周五向美国证券交易委员会提交意见，主张进一步完善监管架构，允许经纪交易商在另类交易系统中开展加密资产的提供、托管及交易活动。该信函是对监管机构近期征求公众意见的正式回应。

亟需制定差异化代币化证券合规标准

信中指出，建立全面且具前瞻性的监管框架对保障市场稳定至关重要，尤其应涵盖由第三方发行的代币化证券的交易规范。不同类型的代币化工具在发行机制、法律属性和估值逻辑上存在本质区别，例如涵盖股票、不动产、债券以及私人信贷等多元资产类别。

文件强调，代币化结构在权益归属与持有人权利设计上呈现显著差异：部分加密资产代表投资者对基础证券的间接持有权；另一些则可能构成基于证券的衍生合约，仅限合格参与者接入。

推动监管覆盖中介与非中介交易场景

富达总法律顾问罗伯托·布拉塞拉斯表示，当前监管体系尚未有效衔接中心化与去中心化交易平台之间的法律空白，建议证交会深入评估两类系统共存的可能性与路径。

他同时提出，现行财务报告制度难以适用于缺乏中央管理机构的去中心化金融平台，因此必须重构披露要求，以真实反映其运作特征。

此外，公司建议授权经纪交易商在另类交易系统及数据存管中应用分布式账本技术，并强调根据技术演进动态调整合规义务，可避免给新兴系统施加不合理的合规压力。

监管层持续支持代币化证券制度化落地

在美国证交会主席保罗·阿特金斯领导下，监管机构多次释放积极信号，支持全天候资本市场的运行模式，并已批准金融机构开展代币化交易试点项目。

今年三月，美联储、联邦存款保险公司与货币监理署联合发布声明，明确代币化证券的资本监管原则与其底层资产保持一致。监管方认为，交易技术本身不应改变证券的资本处理方式，这一立场为市场提供了重要稳定性预期。