美国证券交易委员会拟就预测市场内幕交易采取执法行动

美国证券交易委员会警告：与财报挂钩的预测市场可能面临内幕交易等执法行动

美国证券交易委员会（SEC）发出警告，指出提供与公司收益和业务表现挂钩合约的预测市场，可能会因涉及内幕交易、欺诈和市场操纵而面临执法行动。

监管重点与高层表态

SEC 正在密切监控预测市场中是否存在内幕交易、欺诈及市场操纵行为。SEC 执法部主任 David Woodcock 表示，与公司收益和业绩数据挂钩的合约可能属于 SEC 的监管范畴。据彭博社 10 月 29 日报道，Woodcock 强调，监管机构密切关注此类平台的活动，并准备对潜在的证券违规行为采取行动。

“我们对此保持高度关注，”Woodcock 表示，“当人们从事欺诈或其他证券违规行为时，我们必须随时准备采取行动，我认为我们会这么做。”他补充道，执法活动“肯定会在未来出现”，但他并未指明具体公司或宣布新的指控。

Woodcock 的评论主要针对允许交易者押注财务结果或关键绩效指标（KPIs）的合约。这类产品通常涉及与公司季度收益、销售额或其他衡量上市公司业务表现的指标相关的事件结果。

Cboe 期权获批与管辖权界定

近期，SEC 批准了 Cboe Global Markets 提出的与 corporate performance measures（企业绩效指标）挂钩的二元期权提案。这些合约允许交易者对花旗集团的每股收益或苹果公司的 iPhone 销售收入等结果进行仓位布局。SEC 在批准令中认定，拟议工具符合联邦法律下“证券期权”的定义。

然而，这一决定仅针对 Cboe 的具体产品，并未确立所有涉及公司表现的预测合约自动归 SEC 管辖的原则。这引发了关于当合约结果取决于公开交易公司时，究竟由哪个机构行使管辖权的讨论。

SEC 与 CFTC 寻求更清晰的规则

这两个联邦机构已花费数月时间审查现有衍生品法律如何适用于新兴金融产品。今年 6 月，SEC 和商品期货交易委员会（CFTC）就互换合约、证券类互换合约以及兼具两者特征的产品定义征求公众意见。相关问题涵盖了市场监管、执法合作以及可能涉及重叠监管权限的合约处理方式。

SEC 主席 Paul Atkins 表示，机构希望为基于事件的产品制定更清晰的规则，特别是当传统金融交易所和新锐交易平台提供可比工具时的情况。

CFTC 随后采取了进一步的监管措施。10 月 19 日，一项将赌场式赌博产品从互换定义中排除的临时规则生效。另一项拟议规则则明确将涉及体育、政治、文化和天气的某些事件合约纳入互换定义。对该拟议规则的公众评论截止日期为 11 月 18 日。

Kalshi 与 Polymarket 面临审查

CFTC 主要负责监管联邦注册的预测交易所，包括 Kalshi 和 Polymarket 的美国业务。其管辖权已成为与美国各州法律争议的焦点，一些州认为某些事件合约（尤其是体育相关产品）属于非法赌博。

10 月 26 日，CFTC 起诉犹他州，要求阻止该州官员对联邦监管的交易所执行赌博限制。此前，Kalshi 也在多个司法管辖区挑战州级限制。今年 9 月，涉及俄亥俄州和田纳西州的上诉裁决推翻了之前关于联邦衍生品法与州赌博法规关系的不同结论。

与此同时，据路透社 10 月 27 日报道，CFTC 正在调查 Polymarket 是否遵守了 2022 年和解协议中关于限制美国用户访问其离岸平台的条款。调查涉及位置控制、广告和客户保护措施。Polymarket 方面坚称，它禁止用户绕过地理限制。

内幕交易担忧波及预测平台

联邦当局已经提起了多起案件，指控交易者利用特权信息从事件合约中获利。据彭博社报道，CFTC 在 2026 年处理了涉及 Kalshi 涉嫌操纵和不当交易的执法事项。

今年 4 月，联邦检察官和监管机构指控一名美国士兵利用机密信息，通过与委内瑞拉前总统尼古拉斯·马杜罗被捕相关的 Polymarket 赌注获利超过 40 万美元。被告否认有罪，案件仍在审理中。

此外，纽约市官员还审查了多家预测平台的营销实践，其中包括有关推广内幕交易的指控。Kalshi 和 Polymarket 均表示，它们禁止内幕交易，监控可疑活动，并在出现潜在不当行为时配合监管机构调查。