Cardano基金会已敦促欧洲联盟（EU）抵制为去中心化金融（DeFi）和质押活动创建全新的、独立的监管法规。在向欧盟委员会提交的详细回复中，该组织主张，现有的金融监管框架应基于活动的实质内容及其产生的风险进行适用，而不应取决于执行该活动所使用的底层技术。
基金会在9月30日提交的一份长达19页的文件中指出，需要明确区分直接参与去中心化网络的用户与提供金融服务的中介机构之间的界限，尤其是在涉及用户资产持有、控制或其他类似托管安排的情况下。
基金会论点的核心在于一项原则：欧盟监管应遵循“活动的实质、所执行的功能以及产生的风险”，而非开展这些活动所采用的技术。这一框架旨在防止将本质上截然不同的行为笼统地归入同一类监管范畴。
在其回复中，基金会划清了两种参与模式的界限：
直接网络参与： 用户以不需要放弃资产控制权或将代币锁定在类似托管安排中的方式，与去中心化系统进行交互。中介机构提供的金融服务： 运营模式包含控制机制，特别是那些与用户资产托管或管理相关的机制。对市场参与者的影响显而易见：规则应根据中介机构是否扮演类金融角色来进行校准。否则，合规的DeFi参与可能会被视作托管或资产管理服务，从而引发法律不确定性，并可能限制合法的 decentralized 访问权限。
基金会特别指出了Cardano用户委托原生ADA代币以帮助保障网络安全的能力。他们认为，这种委托模式允许用户在不放弃控制权或不以类似于中介管理式质押的方式永久锁定代币的情况下参与网络。
通过将用户委托定性为与中介运营的质押服务根本不同，基金会实际上是在要求监管机构将“控制权”和“托管权”作为关键的监管区别因素。对于投资者和用户而言，这一点至关重要，因为监管待遇会影响产品的设计、中介机构施加的条款以及触发的合规义务——特别是在缺乏清晰指导的市场中，企业可能会因犹豫而不提供服务。
对于开发者而言，同样的区别也可能影响去中心化应用程序的架构设计——特别是它们是将用户资产路由至中介托管解决方案，还是允许用户通过保留控制权的机制参与。
基金会的提交文件还强调了《加密资产市场法规》（MiCA）与现有金融法律之间监管清晰度的必要性。它警告称，重叠的要求以及欧盟各成员国间不一致的解释可能会为加密企业“制造不确定性”。
这种不确定性并非仅仅是理论上的。在实践中，不一致的做法会导致合规策略碎片化、运营成本增加，以及针对特定服务适用何种监管制度的不确定性。基金会的论点表明，如果没有仔细划定界限，企业可能会根据其营销或运营地点面临相互矛盾的义务。
Cardano基金会回应的时机值得注意。欧盟监管机构正在权衡对加密活动进行额外保障措施和潜在监管扩张的方案。据早先报道，欧洲证券和市场管理局（ESMA）在9月建议进行修改，包括为质押、借贷和借款增加额外保障措施，并提议为提供DeFi协议访问权限的企业创建一个受监管的服务类别。
在此背景下，基金会呼吁基于实质的监管可被视为一种尝试，旨在影响任何额外保障措施的框架设定——确保规则针对的是真实的托管和中介风险，而非去中心化参与本身。
Cardano基金会对欧盟的倡导也与国际上更广泛的清晰加密规则努力相一致。此前报道指出，Cardano基金会与其他五个区块链组织联合签署了一封于10月发出的公开信，敦促美国证券交易委员会（SEC）在其拟议的加密框架下正式承认数字商品为非证券。
虽然这一美国请求与欧盟的讨论是分开的，但这两场运动共享一个共同主题：监管机构应提供更清晰的界限，以区分不同类型的活动，并减少市场参与者的歧义。
对于用户、开发者和交易所而言，清晰度至关重要，因为它直接影响哪些服务可以提供、如何提供以及如何构建合规程序。对于去中心化网络而言，这也关乎监管机构是否将去中心化本身视为风险因素——或者是否专注于托管、控制和金融中介作用。
随着欧盟讨论的推进，行业面临的关键问题是：监管机构是否会采纳Cardano基金会基于实质和风险的方针——特别是在委托与托管质押的区别，以及MiCA与现有金融法律重叠的问题上——还是会追求专门针对DeFi和质押的更具规定性的规则。市场参与者应密切关注ESMA的建议以及随后的欧盟草案如何转化为靠近去中心化生态系统企业的具体义务。
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