Hyperliquid的HYPE超越Multicoin旗下对冲基金，因公司拒绝转向AI战略

核心提要：Hyperliquid的HYPE成为Multicoin Capital旗下最大对冲基金持仓，重申加密资产投资重心HYPE已跃升为Multicoin Capital旗下最大的对冲基金持仓标的。这家投资机构再次明确其将重点放在加密货币领域，而非单独的人工智能投资项目上。核心要点摘要HYPE位列Multicoin旗下最大的对

Hyperliquid的HYPE成为Multicoin Capital旗下最大对冲基金持仓，重申加密资产投资重心

HYPE已跃升为Multicoin Capital旗下最大的对冲基金持仓标的。这家投资机构再次明确其将重点放在加密货币领域，而非单独的人工智能投资项目上。

核心要点摘要

HYPE位列Multicoin旗下最大的对冲基金持仓，具体仓位规模未公开披露。Multicoin在6月份的研究报告中已将HYPE列为其最大的流动资金基金投资之一。9月份的钱包追踪数据显示了与Multicoin相关的向Coinbase Prime的资金划转，但并未确认是否已完成出售。Paradigm扩大了其投资范围，同时涵盖加密货币、人工智能和机器人领域。

据彭博社报道，Multicoin通用合伙人兼风险投资联合负责人Spencer Applebaum指出，HYPE是该基金的单一最大持仓，但他拒绝透露具体规模。这一消息标志着Multicoin对HYPE的持有已持续数月。Applebaum告诉彭博社，Multicoin通过公开市场购买HYPE敞口，并且通常长期持有此类公开交易的资产。他拒绝披露该头寸的具体大小。

在采访期间，Applebaum表示，鉴于公司在加密货币领域的专业知识，Multicoin将继续投资数字资产。他还质疑那些试图强行建立区块链与人工智能之间联系的尝试。

早在2026年6月25日，Multicoin发布的一篇投资帖子就已确立了更早的持仓披露记录。该公司当时表示，其在年初建立了大型头寸并持续积累，称HYPE为其“流动资金基金中最大的头寸之一”。

由Applebaum、Shayon Sengupta和Tushar Jain撰写的这篇帖子将Hyperliquid描述为一个专为高速交易设计的区块链和去中心化交易所。其投资论点集中在将该平台从加密货币衍生品扩展到其他金融市场。

此前有报道指出，Multicoin在6月份的估值模型中预测，在基准情景下，到2028年HYPE的价格将达到319美元。该报道指出，积累始于2月份，并在研究发布后实施了为期三天的禁售期。

6月的报道将这些预测与Hyperliquid早期的运营结果联系起来，引用了Multicoin的估算：2025年其营收为8.73亿美元，交易量达2.9万亿美元。在此期间，用户数量从约30.1万增长至92.3万，未平仓合约价值达到60亿美元。这些是用于支撑投资论点的历史数据。

尽管Multicoin在6月份曾描述HYPE为其最大的流动资金基金头寸之一，但在彭博社的采访中，Applebaum将其确认为最大头寸，而未披露其在投资组合中的权重或配置变化。

319美元的目标价基于盈利和供应假设

在其完整的6月研究报告中，Multicoin建模预计到2028年每年可获得约80亿美元的收益，并应用20倍的市盈率倍数。其计算得出的估值为1600亿美元，除以调整后的5.02亿枚代币供应量，得出高于319美元的价格。

报告还提出了基于不同衍生品市场增长和去中心化交易所市场份额假设的109美元熊市案例和689美元牛市案例。这三个数字均为6月份发布的投资情景，而非已实现的回报或新发布的10月预测。

在风险因素方面，Multicoin指出了去中心化和治理、监管、竞争、HyperCore与HyperEVM之间的互操作性、代币稀释以及坏账等问题。在讨论坏账时，该公司警告称，流动性不足的市场和清算层级的缺口可能导致协议遭受损失。

较短的投资帖子将其扩张论点与覆盖商品和股票指数等资产的HIP-3市场联系起来。它将预测市场、期权和组合保证金列为进一步的增长机会，同时承认该投资面临监管和技术风险。

Multicoin关联转账并未确立HYPE的卖出行为

9月份的报告记录了Multicoin关联地址向Coinbase Prime的转账，这与该公司的公开投资论点同时出现。Lookonchain将9月24日存入的130,331枚HYPE（价值1215万美元）归因于该投资管理公司。

分析公司将自7月28日以来累计存入Coinbase Prime的HYPE数量定为423万枚，按记录转账价格计算价值约为2.85亿美元。由于Coinbase Prime提供机构托管和执行服务，这些存款并不能证明Multicoin随后是否卖出了代币。

现有的转账报告并未提供完整的对冲基金资产负债表，也未核对购买、提取和剩余持仓的情况。因此，声称Multicoin一直在扩大其头寸的说法超出了已披露证据的范围。

另一份9月25日的报告显示了Hyperliquid Strategies的独立机构买入行为。Lookonchain将一个钱包与该纳斯达克上市的国库公司联系起来，并表示该公司在16小时内购买了价值4580万美元的494,200枚HYPE。

据报道，同一钱包在前一个月积累了价值约4.76亿美元的551万枚HYPE。这些购买涉及一家公共国库公司，而非Multicoin风险投资基金同行所披露的重新配置。

根据9月份的报道，截至6月30日，在筹集6.47亿美元股权资本后，该公司持有约2930万枚价值19亿美元的HYPE。

Paradigm的人工智能扩张保留了加密任务

据7月9日的报道，Paradigm通过其宣布的活动募集了第四只基金，承诺资金达12亿美元。联合创始人Matt Huang和管理合伙人Alana Palmedo于7月8日宣布了这一工具。

该公司表示，该基金将在加密货币、人工智能、机器人和其他技术领域进行投资，同时继续支持开发市场和金融系统的公司。其公告中将Hyperliquid、Kalshi和Tempo列为与该战略相关的示例。

同样的报道记录了Framework Ventures在6月为其加密货币、人工智能、机器人和能源初创企业设立的4亿美元第四只基金。Haun Ventures在5月为加密货币基础设施、代币化和AI代理筹集了10亿美元。