Cboe延长标普500期权协议至2051年，探索代币化合约

Cboe全球市场与标普道琼斯指数续签独家授权协议至2051年，探索代币化期权合作

核心要点

此次为期25年的续约保留了Cboe提供标普500指数期权的独家权利。Cboe报告称，2025年SPX期权合约交易量达到9.706亿份，较2024年增长25%。两家公司将代币化期权列为潜在的合作领域，但尚未公布具体产品或上线时间。修订后的特许权使用费条款将于2027年开始生效，预计对Cboe净收入增长的影响微乎其微。

Cboe与标普道琼斯指数（S&P Dow Jones Indices）于9月29日宣布了这一延期协议，巩固了该交易所运营商挂钩标普500指数的期权（即SPX期权）的交易权。双方还提及了代币化期权合约作为潜在的共同研究方向，但未披露任何备案信息、交易场所、结算设计或时间表。

对于利用SPX期权对美国股市进行仓位管理或风险对冲的交易者而言，该协议确保了该指数许可证在接下来25年内仍由Cboe持有。对于Cboe的股东来说，这延长了与公司最活跃产品之一相关的商业安排。

Cboe获得SPX期权权利直至2051年

Cboe与标普道琼斯指数的合作始于1983年，当时SPX期权开始交易。根据续期的协议，Cboe将保留基于标普500指数的期权独家许可权，直至2051年。

此次续约紧随该产品创纪录的一年之后。据Cboe透露，2025年SPX期权交易量同比增长25%，达到9.706亿份合约。日均交易量达到390万份，创下连续第四年的年度新高。

Cboo首席执行官Craig Donohue表示，该协议为公司SPX和VIX业务提供了“确定性和连续性”。他还指出了利用新兴技术开发产品的机会，尽管公告中并未列出代币化期权的具体商业计划。

财务条款将在本年度之后发生变化。Cboe表示，2026年的特许权使用费条款保持不变，而修订后的条款将于2027年生效。公司预计这次重置对其净收入增长的影响极小。据报道，公告发布后，Cboe股价在盘前交易中上涨6.6%。

此次延期取代了此前较短的剩余期限。在其2025年年度报告中，Cboe曾表示现有安排有效期至2033年，其中标普500指数期权的独家权利有效期至2032年。新协议将这些权利的有效期延长至2051年。

代币化期权仍为潜在产品

除了许可证续期外，Cboe和标普道琼斯指数表示，他们可以探索代币化期权合约。两家公司均未描述此类合约如何交易或结算，是否由区块链记录所有权或交易，以及提案何时提交监管机构。

因此，代币化合约目前仍不同于现有的SPX期权。该公告仅为两家公司在此领域开展合作留下了空间，并未向投资者提供代币化的SPX期权。

Cboe已将其美国期权业务增加了另一种类型的标普500挂钩合约。今年6月，该公司通过Cboe Predicts推出了与迷你标普500指数挂钩的二元期权。这些合约允许交易者对标指数的最终点位做出“是”或“否”的判断，并在现有美国上市期权框架下作为证券期权进行交易。Cboe未就代币化SPX合约发布类似的产品或监管公告。

其他美国交易所正在构建代币化证券系统

8月，纽约证券交易所母公司洲际交易所（ICE）同意投资tZERO并授权其区块链专利。两家公司正在开发基础设施，用于建立与纽交所关联的代币化证券平台，包括数字过户代理和经纪商系统。该平台仍需获得监管批准，才能提供全天候交易和区块链结算服务。

ICE的项目涉及代币化证券，而Cboe新确定的兴趣领域则是期权合约。这一区别对美国投资者很重要，因为这两家公司描述了不同的产品，并处于不同的阶段：ICE和tZERO已宣布基础设施协议，而Cboe和标普道琼斯指数仅披露了可能的合作领域。

Cboe现有的标普500期权也为其提供了不同的起点。该公司已经运营着一个庞大的挂钩基准指数的合约市场，并获得了该指数未来25年的许可。其公告并未说明未来的代币化合约是否会使用现有的SPX交易安排，或者是否需要单独的市场结构。

SEC提案涉及证券记录

美国监管机构正在审视区块链在证券市场中的使用，但迄今为止的工作并未授权代币化的Cboe期权合约。9月1日，美国证券交易委员会（SEC）提议更新其关于过户代理的规则，过户代理负责维护正式的证券所有权记录并处理所有权变更。

拟议的过户代理改革涵盖数字记录、网络安全、业务连续性、外部技术提供商以及证券和客户资金的保护。该提案尚未成为最终规则。其对所有权记录的关注也与代币化期权产品可能引发的关于合约交易和结算的问题有所不同。

此外，SEC授予符合条件的交易平台五年有条件豁免，允许通过许可系统交易代币化美国股票。参与平台必须满足涉及股东权利、交易限制、公共智能合约和协调交易暂停的条件。该豁免适用于符合条件的代币化股票，不适用于Cboe和标普道琼斯指数表示可能探索的代币化期权。