随着《加密资产市场法规》（MiCA）从草案阶段进入日常实施阶段，欧洲证券和市场管理局（ESMA）已 outlining 其在全欧盟范围内监督加密资产规则的规划。该监管机构于周一发布的2027年工作纲领指出，其协调工作的重心将日益转向监督——特别是围绕运营韧性、外包控制以及企业是否在欧盟境内保持足够的实际存在和运作能力等方面展开。
ESMA主席Verena Ross在欧洲议会经济与货币事务委员会会议上表示，监管机构的优先事项已从“规则制定”转向“监督与趋同”。这一信息与投资者保护及市场信心紧密相关，目前MiCA框架要求各国监管机构进行一致的监控。
如今，MiCA的实施正在重塑欧洲的监管工作流程。ESMA不再主要专注于设计要求，而是准备确保这些要求在各国得到一致的执行。Ross将其描述为向监督和“趋同”的转变，这意味着无论企业在欧盟何处运营，都应预期面临相似的要求。
监管机构主席还强调，ESMA希望创新能在一个既为受监管实体提供清晰性又保障投资者的结构中“蓬勃发展”。这种平衡——即在加强监管的同时允许业务继续开展——直接体现在ESMA 2027年工作纲领的操作细节中。
ESMA的工作纲领提出了一系列监督主题，旨在减少监督加密资产服务提供商（CASP）的各国监管机构之间的合规差距。ESMA特别指出了以下领域：
运营韧性：反映CASP需要在中断期间保持运作，而非依赖脆弱的流程。外包风险：包括对外部提供商的依赖如何引发控制和连续性问题。欧盟境内的充足运营：关注企业是否在欧盟内部保持了足够的运营能力。流动性考量：在市场压力条件下可能变得至关重要。反向 solicitation（主动招揽）：在此领域中，行为可能会引发关于MiCA义务如何在跨境场景中适用的疑问。资产分类：反映正确确定加密资产监管类别的实际重要性。ESMA还表示，它打算加强各国监管机构之间的协调。对于市场参与者而言，这一点至关重要，因为监督差异可能导致不均衡的合规要求、不同的报告期望以及不一致的执行结果。ESMA对趋同的强调旨在限制这种差异，随着MiCA的成熟，这将有助于建立更统一的监管环境。
除了外包和韧性等具体话题外，ESMA还计划标准化监督信息的收集和使用方式。工作纲领表明，ESMA意图：
统一CASP向各国监管机构提交的定期报告格式。推广可跨司法管辖区比较的共同风险指标。开发监督仪表盘，以支持持续的监控和一致的风险评估。这些步骤意义重大，因为它们将监管图景转向可衡量的可比性。当报告格式和风险信号保持一致时，监管机构可以更轻松地检测异常值、识别模式，并以更高的一致性应用干预措施。对于CASP而言，统一化还可以减轻因需应对不同国家不同报告期望而带来的合规负担。
ESMA还计划扩大其集中式的市场监控方法。工作纲领确认了推进MIDAS的计划，这是其根据MiCA监测潜在市场滥用的系统。
根据工作纲领，ESMA预计MIDAS的第一阶段将在“2027年全面投入运营”。ESMA此前于2月披露了第二阶段的计划。2027年工作纲领进一步指出，增强功能将包括额外的分析功能以及可用数据类型的扩展。
下一批升级的推出安排在第四季度，但被描述为需经董事会批准方可执行。这一条件值得注意：虽然方向明确，但范围和确切时间表仍可能取决于内部治理结构。
从投资者保护和市场诚信的角度来看，加强监控能力是将MiCA转变为可执行的框架，而非纯粹概念性框架的核心部分。随着系统能力的提升，监管机构可能会更早地检测到可疑模式并更快地采取行动——尤其是如果各司法管辖区的基础报告和风险指标也保持一致的话。
ESMA的计划还将监督与欧盟层面的监管流程下一步联系起来。监管机构表示，它计划利用其监督经验来支持欧盟委员会对MiCA的审查，该审查预计在2027年6月前完成。
这很重要，因为执法现实往往揭示出法律文本可能需要调整的地方——无论是由于实际实施的挑战、解释模糊，还是现有规则未完全覆盖的新兴风险。ESMA明确表示有意为审查后的任何立法提案做准备，这表明监管机构预期其监督工作将影响MiCA的演变。
读者应密切关注ESMA的统一报告标准及其MIDAS增强功能是否会导致欧盟成员国之间出现更一致的监督结果。剩下的问题是，各国监管机构在实践中实现趋同的速度有多快——特别是在运营韧性期望、外包控制以及风险指标如何转化为具体执法行动方面，随着2027年的到来，这些问题将愈发凸显。
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