Payward斥资20亿美元收购Kraken

核心提要：Payward 深化金融基础设施战略：超越 Kraken 的多元化布局Payward 已将其金融基础设施战略从 Kraken 扩展至更广泛的领域，通过受监管的衍生品、代币化股票、支付、银行服务及技术，向其他金融机构提供服务。关键财务与业务亮点 营收增长：第二季度调整后营收达 5.08 亿美元，较去年同期增长 17

Payward 深化金融基础设施战略：超越 Kraken 的多元化布局

Payward 已将其金融基础设施战略从 Kraken 扩展至更广泛的领域，通过受监管的衍生品、代币化股票、支付、银行服务及技术，向其他金融机构提供服务。

关键财务与业务亮点

营收增长：第二季度调整后营收达 5.08 亿美元，较去年同期增长 17%。 Nasdaq 投资：Nasdaq 同意向 Payward 投资 1 亿美元，并扩大在代币化股票基础设施方面的合作。 Bitnomial 收购：Payward 以最高 5.5 亿美元现金及股票收购 Bitnomial，获得了美国受监管的交易所、清算和期货经纪基础设施。 平台资产规模：第二季度，Payward 平台上的资金账户数达到创纪录的 660 万个，持有资产总值达 400 亿美元。 LSE 上市计划：伦敦证券交易所（LSE）计划在 2027 年在其规划的 LSE 24 交易场所列出由 Payward 支持的 xStocks。

营收结构优化与传统业务增长

CoinDesk 于 9 月 26 日报道，联合首席执行官 Arjun Sethi 将 Payward 描述为一个围绕共享基础设施堆栈构建的单一金融平台。通过 Kraken 进行的交易只是其四大运营支柱之一，其余分别为银行服务、资产管理以及 Payward Services。

随着 Payward 的收入组合对交易费的依赖度降低，其财务状况显示出更强的韧性。公司报告称，2026 年第二季度调整后营收为 5.08 亿美元，同比增长 17%；调整后 EBITDA 达到 2300 万美元。尽管加密货币现货活动减弱导致总平台交易量同比下降 18% 至 3100 亿美元，但传统期货、股票及代币化股票在该季度均实现增长，其中期货日均收入交易额上升了 8%。

基于资产及其他收入占总收入的比重已从一年前的 55% 上升至 60%。目前平台资产总额为 400 亿美元，资金账户数创下 660 万的新高。此前 Crypto.news 报道指出，随着运营结构的扩展，公司对“资金账户”的定义方式发生了变化。新标准涵盖 Payward 各平台上的所有账户，并可单独计算子账户。

通过收购构建受监管的交易基础设施

Payward 已通过一系列巨额收购构建了内部难以在短时间内复制的受监管交易基础设施。2025 年 3 月，Kraken 同意以 15 亿美元收购美国期货经纪公司 NinjaTrader，从而将传统期货交易能力和监管资质纳入集团体系。交易完成后，NinjaTrader 作为独立运营平台保留，此举不仅使 Kraken 的业务超越加密货币市场，也保留了 NinjaTrader 原有的平台优势。

紧随其后，Payward 完成了对 Bitnomial 的收购，交易对价最高可达 5.5 亿美元（现金加股票）。该交易引入了受商品期货交易委员会（CFTC）监管的指定合约市场、衍生品清算组织以及期货佣金商人资格。这些牌照使得交易所运营、清算和经纪服务能够整合在同一受监管集团内。Payward 表示，此次收购将支持其在美国的衍生品战略。据 Crypto.news 当时的报道，Bitnomial 成为首个同时拥有 CFTC 三大主要衍生品注册资格的加密原生美国平台。

Payward 于 5 月 1 日完成交易。其第二季度财报显示，Bitnomial 的基础设施随后支持了受监管的美国永续合约和现货保证金产品。9 月，该公司进一步涉足链上衍生品领域，宣布计划向符合条件的美国客户提供基于 Hyperliquid HIP-3 基础设施的永续合约，前提是获得监管批准。根据拟议结构，Bitnomial 将部署、管理、清算和结算合约，而 NinjaTrader Clearing 将托管符合条件的客户账户。据报道，客户需先获得相关受监管实体的批准方可进入市场。

代币化股票战略获 Nasdaq 与 LSE 支持

Payward 的代币化股票业务已与两家成熟的股票市场运营商达成合作。9 月 10 日，Nasdaq 宣布其风投部门 Nasdaq Ventures 同意向 Payward 投资 1 亿美元。双方正在扩展 Nasdaq Equity Token 框架的合作，并引入新的市场监控协议。Nasdaq 表示，此次合作涵盖代币化股票及比常规股票交易时间更长市场的基建，Payward 将提供支持分发、交易和交易后功能的技术。预计 Nasdaq Equity Tokens 将于 2027 年第二季度推出。伴随 Nasdaq 的投资，Payward 估值达到 210 亿美元。

与此同时，伦敦证券交易所（LSE）也与 Payward 就代币化公众股票达成合作伙伴关系。LSE 计划在 2027 年其即将推出的 LSE 24 交易场所列出 xStocks，同样需待监管批准。xStocks 是公开交易股票和交易所交易基金（ETF）的代币化代表。Payward 通过收购开发代币化证券平台的 Backed Finance，增强了对该产品基础设施的控制权。

Sethi 告诉 CoinDesk，与成熟市场运营商的合作仍是 Payward 战略的一部分，因为传统交易所仍提供经过数十年发展的监管和上市基础设施。“信任是他们的货币。”他说。不过，Kraken 也在独立扩展 xStocks 业务，随着代币化股票在现实世界资产活动中占据更大份额，其股票业务持续扩张。

Payward Services：向外部开放基础设施

Payward 正将原本为 Kraken 开发的技术转化为可供银行、金融科技公司、经纪人和其他平台集成的基础设施。Payward Services 通过共享集成，整合了交易、托管、流动性、融资、支付、合规、风险管理和结算能力。Sethi 透露，至少有 25 家公司正在利用该基础设施开发产品。

公司在第二季度报告中表示，统一的 Payward Services API 已上线首个外部合作伙伴。随后的集成增加了兑换、转账、欧洲股票以及 Kraken 的询价基础设施。Payward 继续通过收购扩展该业务：7 月，公司完成了对稳定币支付公司 Reap 的收购，将支付和发卡基础设施纳入集团；同月晚些时候，同意收购 Magic Labs 的钱包基础设施业务。据 Crypto.news 报道，该技术支撑着约 6000 万用户使用的钱包基础设施，完成后将成为 Payward Services 的一部分。

Payward 新闻室显示，其扩张在 9 月仍在继续。公司宣布了一系列集成，包括 Ledger 集成、通过 Reap 和 Visa 的稳定币卡计划、通过 Payward Services 提供的链上 xStocks 收益及 IPO 访问权限。

IPO 进程与欧洲扩张并行推进

尽管基础设施支出持续增加，Payward 计划的公开上市时间表仍较长。2025 年 11 月，公司机密地向美国证券交易委员会（SEC）提交了首次公开募股（IPO）的草案注册声明，但尚未公开披露股票代码、拟发行股价或股份数量。预计 Payward 最早也要到 2027 年第二季度才能完成 IPO。Sethi 表示，由于公司保持盈利且可从资产负债表融资，因此不依赖 IPO 来资助运营。近期的资本募集已将 Citadel Securities 和 Nasdaq 等战略投资者引入公司。

此外，Payward 正在欧洲寻求另一项受监管的组成部分。Sethi 表示公司“正准备在欧洲收购一家银行”，但未透露具体目标。之前的报道援引消息人士的话称，谈判可能与收购一家立陶宛银行有关。