Kraken Pro 在 Web、桌面端和移动端全面推出 TWAP 订单功能

Kraken Pro 推出时间加权平均价格（TWAP）订单功能

9月7日，Kraken Pro 正式上线了时间加权平均价格（Time-Weighted Average Price, TWAP）订单功能。这一原生执行工具能够将大额交易拆分为在选定时间段内分批执行的小额订单。根据 Kraken 的产品公告，用户可以在其网页端、桌面端和移动端平台上设置从1分钟到7天不等的执行窗口，并应用该订单类型。

此外，交易所还通过 REST API 和 WebSocket 接口开放了这一功能。这意味着用户可以通过应用程序接口提交、修改、取消和监控 TWAP 订单，而不再仅仅依赖交易界面进行操作。

TWAP 订单的工作原理

交易者首先创建一个主订单，选择交易市场、方向、总数量以及执行窗口。随后，Kraken 会将该指令分解为多个子订单，并在选定的时间段内分布执行。每个子订单均采用“即时成交或取消”（Immediate-or-Cancel）的执行方式，以当前市场最佳买卖报价成交，同时尊重主订单设定的限价条件。

所谓“即时成交或取消”，是指子订单中可成交的部分立即成交，剩余部分则被自动取消，而不会挂单进入订单簿等待。按照既定计划，后续的子订单仍可继续提交。Kraken 表示，用户可以选择买入或卖出订单，并使用市价或限价的子订单类型。

控制参数限制规模与价格偏差

Kraken 提供了三项内置控制措施：一是限制主订单规模相对于预期市场总量的比例；二是限制子订单价格偏离用户设定限价的最大幅度；三是规定子订单执行之间的最小时间间隔。由于公告中并未公布这些控制参数的统一数值，交易者不应假设相同的阈值适用于所有市场。

此次 TWAP 功能的发布是 Kraken Pro 针对活跃用户进行的另一项改进。今年早些时候，该交易所已在特定市场中将符合条件的账户的 ETH/USD 现货保证金杠杆率提高至20倍。然而，新推出的订单类型与此不同：它改变的是订单随时间的执行方式，而非增加头寸的借贷敞口。

TWAP 不保证完全成交

Kraken 警告称，TWAP 并不保证获得最佳价格或完全成交。其主要目标是将交易活动分散在一个时间窗口内，力求获取接近市场时间加权均价的平均价格，而不是预测市场的涨跌。受限于限价设置和市场流动性，部分订单可能无法完全成交。

这一区别对于大额交易至关重要。拆分指令可以减少一次性消耗流动性的需求，但无法消除波动性、滑点或时机风险。用户需对自己选择的交易对、数量、方向、执行窗口及价格约束负责。