AI代理将成链上新买家，真实需求正重塑加密生态

核心提要：Yellow Capital CEO Diego Martin指出，当前加密市场最真实的需求正来自AI与Web3的交汇点，自主代理可能成为链上基础设施的常驻用户。他强调，未来需求将由机器驱动，而非散户投机，真正可持续的项目需具备使用量、收入和底层订单簿支撑。

AI与Web3交汇催生机器主导的新型需求生态

Yellow Capital首席执行官Diego Martin表示，加密领域最具持续性的需求已从追逐短期叙事的散户转向人工智能与去中心化网络深度融合的场景。在此背景下，具备自主决策能力的AI代理或将成为链上服务的常态化使用者。

需求源头从供应端转向使用端，真实动能浮现

Martin在受访中指出，当前与AI相关的加密资产需求呈现出前所未有的本质转变——不再依赖新代币发行来制造热度，而是源于实际应用场景中的支付行为。这种由买方侧发起的动因，使他将其称为“近年来最真实的需求”，其判断依据是订单簿的流动性结构，而非单纯的价格走势。

未来买家或将非人类：机器为服务付费成常态

Martin认为，人工智能与Web3结合的核心潜力在于，未来的经济参与者可能并非人类投资者，而是需要为计算资源、数据访问或模型调用支付费用的智能体。这些代理可能以自动化方式购买Claude等AI服务的积分，或接入特定协议以完成任务，从而形成稳定且可预测的链上支出。

若该趋势得以延续，市场将出现新的支付范式：代理之间可实现自动结算、对冲与资源交换，推动功能性代币在机器间流通。此类需求不会随市场情绪转移而消散，而是随代理活动规模扩大而增长，构成结构性增长基础。

泡沫与基建并行，技术革命常伴投机浪潮

Martin承认，当前部分AI相关加密资产存在明显估值过热现象。但他强调，历史经验表明，重大技术变革往往与泡沫共存。他将当下类比互联网泡沫时期——尽管大量网站未能存活，但底层协议与基础设施却奠定了数字时代的基础。

他认为，下一轮流动性紧缩将发挥筛选作用。真正具有长期价值的项目应能在不依赖代币发行的前提下依然存续，并拥有用户基础、收入流和现金流。反之，若项目无法脱离代币机制独立存在，则其本质可能是“代币包装的空壳”。

图表之外：订单簿揭示真实市场健康度

Martin警告，过度依赖价格图表可能导致误判。他指出，某些代币虽呈现上涨态势，但其订单簿中充斥卖单，反映出内部抛压严重，实为人为维持表象的信号。这种“表面繁荣”背后，往往是早期参与者试图退出的迹象。

“图表说一切美好，订单簿却在提醒这是一颗定时炸弹。”他强调，真正的需求必须经得起压力测试——关注使用量、收入水平及订单深度是否在逆境中仍具韧性。

流动性危机将成试金石，真实需求终将显现

以10月10日市场剧烈波动为例，Martin指出，在全球流动性骤然收缩时，人为制造的需求会迅速瓦解，而具备真实使用场景的项目则能保持稳定。这正是区分基础设施型项目与纯代币叙事的关键时刻。

他坚信，下一波调整不会终结AI与Web3的发展逻辑，反而会加速淘汰无效项目，留下那些解决核心问题、创造可持续现金流的实体。

交易主力已转为算法，情绪化投资风险加剧

Martin观察到，如今加密市场的成交量主要由机器人、做市商和套利系统贡献，程序化策略主导了交易行为，几乎不掺杂情绪因素。相比之下，散户投资者在清算过程中损失最为惨重，原因在于其建仓常受情绪驱动，且难以应对杠杆系统的快速平仓机制。

这一结构性转变预示着：当AI代理逐步承担经济角色，市场将进入一个更高效、更冷静的新阶段。在未来12至15个月内，代理作为链上买家的角色将愈发清晰，推动需求周期从“情绪轮动”转向“效用驱动”。

最终，决定成败的不是炒作热度，而是项目是否真正在为这个由机器主导的未来构建底层能力。