CME指数选取十种代币，而Dogecoin不在其中。CME Group和CF Benchmarks于2026年8月31日推出了两个基准指数。一个是涵盖比特币和以太坊等十二种资产的“CME CF Crypto Market Index”。另一个是排除这两大巨头、打包十种资产的“CME CF Emerging Crypto Index”，包括BNB、XRP、Solana、Hyperliquid、Chainlink、Stellar、Sui、Uniswap、Avalanche和Aave。根据CF Benchmarks 8月13日的研究，指示性权重为：BNB占32.0%，XRP占27.6%，Solana占18.5%，Hyperliquid占14.6%。剩余六种资产（包括Chainlink）总共仅占7.3%。权重遵循自由流通市值计算，并于每年6月和12月的第一个营业日进行每半年一次的审查。
指数本身只是一个数字。一旦基于它构建产品，其意义便显现出来。这正是期货交易所构建此类基准的原因：这些指数是期货合约、证书以及追踪一组资产而非单个代币的基金的基础。任何不在指数中的资产都不会出现在这些产品中。针对Dogecoin的单资产产品不受影响，但一篮子产品则不然。
比较这两种资产可以看出，仅凭规模并不足以获得入选资格。10月13日，Dogecoin市值为132亿美元，Chainlink为99.7亿美元。日均交易量差距相似：Dogecoin为7.8亿美元，Chainlink为4.04亿美元。在投资者首先关注的这两个数据上，Dogecoin似乎是更强的候选者。
然而，准入规则要求其他条件。首先，明确排除模因币，而Dogecoin是其中最古老且最大的一种。其次，代币必须以机构能够托管的方式进行托管。第三，这也是可衡量的关键点，是将区块链应用程序中持有的价值与代币的完全稀释市值进行比较。规则手册未公开此门槛的具体数值，但方向是不言而喻的。
第三条标准背后有一个简单的理念。承载借贷、发行稳定币并托管交易场所的区块链会锁定资本。业界称这种锁定资本为总锁定价值（TVL），即所有存入区块链应用程序的资金总和。将其与代币市值相比，就能衡量多少市场价值建立在实际使用之上，多少建立在预期之上。
Chainlink为数以千计的应用程序提供价格数据，并通过其质押功能参与计算。Solana和Avalanche拥有自己的应用程序生态系统，Aave是借贷市场，Uniswap是交易场所。Dogecoin不具备这些，原因在于其初衷从未被视为缺陷：Dogecoin区块链无法执行程序。自2013年以来，它可靠地转移价值。对于旨在衡量锁定资本的指标而言，这意味着几乎没有数据可言。
准入标准不是品味问题，而是包含三个测试点的规则手册。这三个点无需数据服务即可自行验证。对于模因币标准，项目自身的描述就足够了：Dogecoin于2013年作为玩笑项目推出，此后未变。对于托管标准，您可以检查受监管的托管人是否持有该代币，Dogecoin确实如此。对于使用标准，您可以查找区块链的TVL并将其除以代币市值。如果结果接近零，因为区块链无法承载应用程序，那么过滤不通过的原因是缺乏应用生态，而非规模大小。
由此得出的冷静预期是：12月的第一次常规成员审查将于12月第一个营业日进行。只要规则保持不变且Dogecoin区块链运行任何应用程序，就Dogecoin而言，组成成分不会发生变化。任何人押注其入选，都是在押注规则改变，而非价格走势。
区块链本身发生的活动之少，可以用数据量化。以下数据来自Blockchair的公共统计信息，查询时间为10月13日UTC时间14:44。在24小时内，发现了1,375个区块并处理了19,853笔交易。平均每区块约14笔交易。在内存池（尚未确认的转账队列）中，当时有20笔交易，总计5,127字节。负载下的区块链看起来截然不同。
其余数据完善了这一图景。网络哈希率为每秒3.51拍哈希，可达节点数为494个。过去24小时内最大的单笔转账价值为4,660万美元，这表明区块链的用途是少数地址之间的大额转账，而非应用程序内的许多小额操作。同期新铸造的Dogecoin价值约117万美元，约合1,370万枚硬币，因为无上限的发行仍在继续。
这些数字并非对设计的批评。Dogecoin被设计为支付手段，而非平台。但这解释了为什么寻找锁定资本的指标在Dogecoin上找不到任何东西。这也标志着它与一个旨在填补这一空白的项目的区别。
9月30日，MyDoge钱包背后的团队为DogeOS开启了公共测试网。它是Dogecoin之上的应用程序层，技术上是一个零知识卷积（zero-knowledge rollup）：一个第二层，自行执行交易、打包它们，然后在Dogecoin区块链上发布结果的加密证明。该层理解以太坊编程环境，费用以DOGE支付。基础区块链保持不变。
启动时提到了几种应用程序，包括作为流动性引擎的Barkswap、用于借贷的Superposition Finance、用于永续合约的Derps、用于期权的Split Markets以及作为抵押稳定币的USDoge。据报道，该项目于2025年5月在Polychain Capital主导的一轮融资中获得690万美元资金。Dogecoin基金会董事Timothy Stebbing表示：“我们必须保持L1账本的纯粹性，同时在上面一层引入效用，这就是DogeOS对我的意义。”
对于指数问题，时机至关重要，目前尚不明确。主网启动日期尚未确定。创始人兼首席执行官Jordan Jefferson仅表示时间表将与下一步开发步骤一起公布。测试网不锁定资本，只要没有主网运行，指数所看重的指标就不会变动。
任何希望稍后将真实DOGE移至该第二层的人都应了解安全依赖何在。据开发人员向The Block声明，桥接需要同时满足三件事：有效的零知识证明、多数DogeOS验证者的签名，以及所谓TEE签名者（即屏蔽执行环境）的签名。目前，交易顺序由许可序数器设定，而非开放市场。
列表中最重要的一点在最后。Dogecoin区块链本身不验证这些证明。这需要一个新的操作码OP_CHECKZKP，自2025年7月提出以来尚未实施。在此之前，任何跨桥发送价值的人都在依赖验证者和屏蔽环境，而非区块链。这不是对项目的警告，而是对信任模式的描述。在测试网中，由于没有真实价值，因此没有后果。在主网启动时，这将是首要问题。
指数并非机构资金进入代币的唯一途径。但对于Dogecoin的单资产基金来说，目前情况同样不容乐观。根据SoSoValue数据，24/7 Wall St.评估显示，截至10月12日，整个10月没有一个交易日出现净流入或净流出。份额仅在投资者之间交易。所有Dogecoin基金的总资产净值约为1,490万美元，而自启动以来支付的总额为1,560万美元。
10月12日星期一，本月首个流量数据出现，为流出：FXStreet报道Dogecoin基金流出399,460美元。与每天7.8亿美元的现货交易量相比，这不是一个能移动价格的数字。作为产品侧兴趣的指示，它发人深省。
还有一个日期。Bitwise将在10月14日（明天）之后停止其在NYSE Arca上的Dogecoin基金BWOW的交易。任何持有股份的人将在10月22日根据10月21日的净值收到现金 payout。该基金在10月8日的净资约68.4万美元。
自那篇文章以来，增加了两件事。第一，10月12日是本月第一个流量日，结果为负。第二，价格几乎没有波动，但日内范围具有说明性：Dogecoin在10月13日跌至0.080215美元，最高升至0.085368美元，午后交易价为0.0848美元，较前一日下跌0.28%。日内低点0.080215美元是新增加的级别；基金持仓集中在两个托管人的情况（10月12日的主题）保持不变。
从更长的时间跨度来看：七天内Dogecoin下跌11.72%，三十天内上涨1.64%。与2021年5月高点0.731578美元的距离为88.41%。数据来自CoinGecko，截至10月13日UTC时间14:44。
指数排除不会改变德国的法律框架；它只改变了流入的预期。实际上影响回报的三个要点保持不变。
在税务方面，Dogecoin与其他加密资产一样，被归类为“其他资产”。购买后一年内的出售属于《德国所得税法》第23条规定的私人处置，并按个人税率征税，超过每年1,000欧元的免税额。一年后，收益免税。如果您想利用一年规则，您需要完整的购买日期和购买价格记录，而这正是大多数回报中断的地方。哪些工具可以保留此历史记录，请参阅我们的加密税务软件和组合跟踪器概述。
在购买路线方面，自MiCA全面生效以来，重要的是提供商的授权。欧盟内获授权为加密资产服务提供商的场所受监督职责约束，必须隔离客户持仓。提供商是否持有该许可证记录在主管当局的注册表中。然后是成本方面：在小金额下，即时买入和订单簿之间的价差比单日的价格波动更大。哪些场所在何种条款下运作，请参阅我们的加密货币交易所比较。
在托管方面，Dogecoin的情况比许多山寨币简单，因为区块链只知道转账。您自己的钱包就足够了，并使您独立于基金提供商或交易场所的决定。如果您想持有余额多年，请将其与交易场所分开。如果最终启动第二层，这一点更为适用：到它的桥梁是一个额外的信任关系，您的部分持仓无需进入其中。
我们的评估：被排除在新兴指数之外对Dogecoin的影响比受影响的产品数量所暗示的要大，但这也不是对该代币的判决。本文的事实支持这一观点：Dogecoin失败的准则是使用过滤器，它衡量的是Dogecoin从未设计提供的东西。与之相对的事实是，该过滤器无法辩驳。它是一个数字，接近零，只要没有用于应用程序的主网运行，12月的六个月审查就不会改变这一点。因此，任何持有Dogecoin的人都不应指望通过一篮子产品获得机构流入。剩下的是总资产约1,490万美元的单资产基金和一个没有净流入的月份。这就是现状，且可测量。
现在有三个合理的步骤，且都不取决于当天的价格。
检查您的购买记录是否完整，并为每项持仓注明购买日期，以便您实际上可以证明《德国所得税法》第23条规定的一年规则。哪些工具保留历史记录，请参阅我们的税务工具比较。
查看您的交易场所是否在欧盟获准为加密资产服务提供商，以及在订单簿中购买与即时购买相比的成本是多少。提供商的条款在加密货币交易所比较中分解。
将您打算保留多年的持仓部分从交易场所分离出来，并转入您自己的托管。设备及其差异请参阅硬件钱包比较。
日历上的下一个日期是12月的第一个营业日，届时CF Benchmarks将审查两个指数的成员。在此之前，决定的不是Dogecoin的市值，而是区块链上是否有可以算作锁定资本的东西。（截至2026年10月13日。本文不构成投资建议。价格和费用结构会发生变化；购买前请与提供商核实条款。）
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