根据 Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 在 7 月 1 日的分析，当前比特币市场波动反映了周期末期的杠杆去化，而非需求的结构性疲软。Hougan 将近期 STRC（Microstrategy 的永续优先股工具）的波动归因于过度杠杆的清除，这在历史上通常先于新一轮牛市出现。他指出三个潜在底部信号：MSTR 以折价交易于净资产价值、加密货币恐惧与贪婪指数接近历史低点、以及杠杆资金费率转为负值，表明散户更倾向于做空而非做多。