MEV Capital资产大幅缩水并被合作方接手

距离2025年底震动加密行业的DeFi收益金库崩盘已逾四个月，相关生态持续承压。曾深度参与该体系的风险管理机构MEV Capital未能摆脱危机，其管理资产规模从约15亿美元萎缩至约3亿美元，降幅接近80%。目前，该公司已由合作方Belem Capital正式接手并完成整合。

高收益策略暴露系统性风险

市场分析指出，此次资产缩水与MEV Capital此前参与的deUSD循环杠杆收益策略直接相关。2025年11月初，Stream Finance宣布倒闭，其核心资产xUSD价格一度暴跌75%，导致与之挂钩的deUSD失去价格锚定，引发剧烈波动。随后Elixir停止deUSD交易，进一步加剧资金链断裂风险。

内部动荡与合作关系终止

在风险蔓延背景下，MEV Capital内部出现重大变动。公司首席执行官Laurent Bourquin突然退出管理层。与此同时，资产代币化平台Midas Capital宣布终止与该机构的所有合作，并将mMEV及mevBTC的管理权移交至RockawayX。

收益金库结构缺陷引发连锁崩塌

回溯事件导火索，其根源在于多个收益金库之间存在的递归借贷结构。2025年10月下旬，市场开始质疑高收益策略的可持续性。不久后，Stream Finance承认损失9300万美元并宣告停业，迅速触发大规模去杠杆化。短短一个月内，该板块锁仓价值蒸发近一半，总规模下降至约60亿美元。

RWA引入带来新争议

为应对风险，部分项目尝试转向更稳健的资产结构，例如将现实世界资产（RWA）引入DeFi体系。Midas Capital即通过代币化方式发行链上资产mF-ONE，关联Fasanara旗下基金F-ONE。然而，此类链下资产因报告透明度不足、信息滞后等问题，引发行业质疑。

传统金融风险仍可传导至链上

风险研究机构Chaos Labs近期指出，一家汽车零部件供应商破产，导致F-ONE资产价格出现约2%波动。这一案例再次表明，即便采用RWA模式，传统金融中的信用与运营风险依然可能向区块链生态传导。业内普遍认为，在高收益与复杂抵押结构并存的环境下，“收益与风险并存”的规律依旧难以规避。