据穆迪称，截至 2025 年底，美国人寿保险公司持有 8070 亿美元的非流动性固定收益资产，占该行业 4 万亿美元固定收益投资组合的 20%，高于上一年的 18%。这些资产由具有私人评级（PLR）的证券构成，缺乏正式的第三方评级或可观察的市场价格，引发了对行业流动性以及集中风险的担忧。