高盛解读金价回调：基本面回归正常化

根据高盛全球大宗商品研究部门联合主管达恩·斯特鲁文周三的表态，近期黄金价格下行趋势在现有定价模型下并不意外。该行认为，利率预期升温对投资者行为构成显著影响，尤其体现在通过黄金交易所交易基金（ETF）进行配置的资金流动上。

利率压力与资产抛售形成联动效应

极端市场环境下，面临追加保证金要求的投资者往往被迫同时减持包括黄金在内的多种资产，导致价格承压。这一机制加剧了短期波动，使金价未能完全反映其长期价值支撑。

涨势过热后进入理性修正阶段

斯特鲁文指出，当前金价已超出基本面合理区间，部分回调被视为市场自我调节的体现，标志着从超买状态向均衡水平的回归。这并非趋势逆转，而是价格修复过程。

长期看多逻辑仍稳固，目标价指向5400美元

尽管存在短期调整，高盛维持对黄金的乐观展望，核心依据在于各国央行持续增持黄金以实现资产多元化，转向政治与金融风险较低的储备资产。这一结构性需求为金价提供坚实底部支撑，预计年底前有望触及5400美元。