加密类股受空头回补驱动显著上行

10x Research 发布报告指出，自2月20日财报发布前，分析师提及可能存在的空头回补行情以来，Circle 股价在不到三周时间内实现超过80%的涨幅。这一强劲走势主要由市场预期与持仓结构变化共同推动。 尽管部分对冲基金在事件催化前已开始降低空头头寸（此前空头占流通股比例达17.8%），但在股价快速上涨过程中仍面临显著账面亏损，估算接近10亿美元。此轮行情反映出空头回补对加密相关资产带来的短期爆发力。

板块整体空头仓位成潜在交易线索

报告进一步建议投资者关注整个加密股票板块的对冲基金空头仓位水平，作为识别下一个潜在催化事件的参考指标。当前环境下，此类行情具备较高的风险收益比，且自带下行保护机制，适合作为市场波动中的配置选择。 尽管后续行情未必再现 Circle 的极端表现，但其背后逻辑——即空头集中平仓带来的价格跳升——仍具持续性，尤其在加密资产与宏观情绪联动增强的背景下，或将继续影响比特币汇率及整体市场情绪。