OpenAI拟启动IPO 募资规模或创纪录

OpenAI预计在半年内进入公开市场筹备阶段，投行已开始接触潜在投资人评估意向。多位未持有其股权的投资人表示，尽管预期募资金额将达数百亿美元，可能超越沙特阿美2019年250亿美元的纪录，但对估值合理性与长期盈利能力普遍持保留态度。

高估值引发市场质疑 机构分歧明显

当前OpenAI以8500亿美元估值完成新一轮融资，投资方包括英伟达、亚马逊和软银。该估值对应2026年预期营收的28倍，显著高于英伟达远期市销率的12倍。交易公司Explosive Options创始人Bob Lang明确表示，若估值倍数高于英伟达，将不会参与。知名空头Jim Chanos进一步指出，英伟达具备垄断地位、增长强劲且现金流充裕，难以解释为何OpenAI应获得更高估值。部分投资人已着手布局做空策略。

长期烧钱压力成关键隐忧

OpenAI预计至少持续投入至2030年，资金消耗巨大。投资人普遍担忧，即便成功IPO，所募资金是否足以支撑到实现盈利。财富管理公司Siebert Financial首席投资官Mark Malek将OpenAI比作“满载的货船”——一旦启航便难以回头；相比之下，Palantir等企业可快速裁员应对风险，而数据中心建设则无退路。

Anthropic崛起 成为关键变量

竞争对手Anthropic被视为影响市场判断的重要因素。其CEO Dario Amodei在摩根士丹利科技大会上透露，公司年化营收已翻倍以上，达到200亿美元，并预计未来模型训练与运行成本将显著低于OpenAI。这一表现使部分投资人认为，Anthropic在长期盈利能力方面或更具优势。此外，Anthropic也计划推进上市进程，可能分散市场对OpenAI的关注焦点。