上市矿商抛售加速 比特币价格走势承压

核心提要：公开上市的比特币矿商在2025年10月至2026年2月期间累计抛售超1.5万枚比特币，2月单月抛售量达6100枚，创五个月新高。尽管比特币价格从9万美元跌至7万美元区间，矿商仍持续加大出售力度以维持现金流，凸显运营成本对销售行为的结构性影响。

矿商抛售节奏与价格下行形成逆向联动

自2025年10月以来，多家公开上市的比特币矿企持续释放持仓，合计抛售量突破1.5万枚。尤其在2026年2月，单月抛售规模达到约6100枚，成为近五个月来最高水平。此时比特币平均价格已逼近7万美元，较年初高位显著回落。

抛售强度随币价走低而上升

数据显示，10月与11月抛售量分别为约1300枚和1500枚，整体节奏平稳，彼时市场价格尚高于9万美元。进入12月后，抛售量升至约3100枚，其中一家企业贡献主要增量。2026年1月进一步增至约3600枚，新增参与方显现。至2月，抛售总量大幅跃升，某企业占据主导地位，反映出企业在价格持续承压下主动调整资金策略。

现金流压力驱动持续性卖出行为

尽管市场处于下行周期，矿商抛售并未放缓，反而呈现加速态势。这一现象背后是矿业公司固定成本结构的刚性约束——能源支出、人力开支及债务偿还等不随币价波动而改变。当单位产出收益下降时，通过出售比特币获取现金成为关键手段。某矿企2月运营报告披露，其当月产出的97.4%被立即出售，换取3665万美元现金流，印证了生存型抛售逻辑。

大规模抛售加剧市场供需压力

五个月内累计投放1.5万枚比特币，来自大型机构持有者的抛压持续存在。与长期持有者在低位增持形成对比，上市矿商因运营需要，在价格下跌阶段被迫成为稳定卖方。2月抛售高峰期间，市场吸收了约6100枚矿商流出的比特币，显示当前价格区间仍面临一定承接压力。

未来抛售趋势取决于成本支撑位

当前比特币价格位于6.8万至7万美元之间，是否能覆盖行业普遍运营成本，将决定后续抛售节奏。若价格无法有效支撑盈利模型，3月或出现新一轮抛售加速。该动态将持续影响市场供需平衡，构成比特币价格走势的重要变量。