Circle被剔出罗素指数，股价单日重挫17.55%

核心提要：Circle因被剔除五大罗素指数，股价单日暴跌17.55%，30天内跌幅达40.34%。尽管欧盟监管进展顺利，但指数调整引发的被动抛售与新竞争者Open USD的崛起形成双重压力，叠加核心合作伙伴转向，市场对其未来前景产生广泛质疑。

Circle被纳入罗素指数剔除名单，市值遭重创

Circle Internet Group股价在24小时内骤然下挫17.55%，每股价格滑落至62美元。此次下跌使公司累计跌幅在30天内逼近40.34%，进入明显下行通道。即便其在欧洲监管层面持续获得进展，股价仍未能止跌，反映出外部环境压力正不断累积。

指数调整触发被动抛售机制，流动性承压加剧

作为2026年6月26日年度罗素指数再平衡的一部分，Circle被移出包括罗素1000成长、罗素3000成长及罗素中盘成长在内的多个关键成长型指数。此项调整依据既定规则执行，属于常规性指数更新。

然而，这一变动对市场影响深远。由于大量基金以这些指数为基准构建投资组合，当标的公司被剔除后，相关基金必须同步调仓，通常导致迅速卖出持仓。这种被动性抛售行为往往与企业基本面无关，却会显著增加股票供给，放大价格波动。

独立分析师Shanaka Anslem Perera指出，当前的资本外流不仅源于新竞争者的出现，也受到部分头部机构支持替代项目的影响，进一步削弱了原有生态的信任基础。

结构性竞争格局重塑，核心伙伴关系面临挑战

技术性抛售恰逢稳定币领域竞争白热化。新型稳定币Open USD在开放标准倡议框架下正式推出，直接切入Circle的核心业务赛道，标志着行业进入多极博弈阶段。

值得注意的是，多家原属Circle战略联盟的关键成员已加入该计划。贝莱德通过管理约80%的USDC储备资产，深度参与其资金运作；而作为最初合作方，Coinbase每年从分销中获取约9.08亿美元收入，构成其重要现金流来源。

小百科：托管银行是经监管授权负责安全保管和管理资产的金融机构，在稳定币体系中承担现金与短期国债的保管职能，确保储备透明可信。

当前争议焦点集中在收益分配模式差异。Circle主要依赖740亿美元现金及短期美债产生的利息获利；而Open USD设计将更高比例的利息收益直接返还给分销渠道，而非由发行方集中留存。

谈判窗口期临近，合作关系面临重构风险

新激励结构可能改变现有合作方的行为逻辑。在现行模式下，合作伙伴通过分成或费用获得回报；而Open USD允许其更直接分享利润，这或将动摇既有利益链条。

该稳定币拟在Coinbase旗下Base链部署上线。鉴于双方将于8月重启协议谈判，如今的局势是：谈判对手之一正积极扶持潜在替代品，形成复杂博弈局面。

估值分歧亦现端倪。尽管CRCL股价距离分析师共识目标价仍有近47%差距，评级平台Simply Wall St仍维持“高估”判断。同时，过去三个月内部人士持续减持动作，被视作潜在风险信号，引发投资者高度关注。

尽管如此，USDC在流动性、合规性及市场需求方面仍具韧性。管理层坚信市场容量足以容纳多元参与者。随着Open USD预计于年内发布，投资者正密切观察竞争演化与生态关系的深层变化。